收入端:预计25年收入同比下滑7%-8%,对应25H2收入同比下滑7.1%-9.1%;具体来看,随着原奶价格环比企稳,需求持续改善,25H2以来液奶收入环比表现稳健,实现企稳回升,同时鲜奶、奶粉、奶酪等品类全年均取得双位数增长并保持良好的增长势头。利润端:预计25年公司经营利润率处7.9%-8.1%区间,同比下滑0.1-0.3pct,受收入下滑影响,尽管公司持续强化行销费用的优化和固定成本管控,但规模经济效益仍被削弱,导致经营利润率同比下滑;预计25年实现归母净利14-16亿元,主因计提减值准备金额22-24亿元,包括部分已停止使用且短期内无重启计划的闲置生产设备及若干还款能力存在不确定性的金融及合约资产等。