蒙牛业绩预告速递利空落地按手买入25FY预计总收入同比下降

25FY预计总收入同比下降7-8%，主因受消费环境与竞争加剧影响；业务结构持续优化25H2液态奶收入环比企稳回升，鲜奶、奶粉、奶酪等品类全年实现双位数增长 预计OPM7.9-8.1%，尽管公司持续优化营销费用与管控固定成本，规模经济效应仍被削弱，OPM略低于2024年的8.2%，但高于此前年度水平，显示结构性改善趋势 预计归母净利约14-16亿元，较202 蒙牛业绩预告速递——利空落地，按手买入 25FY预计总收入同比下降7-8%，主因受消费环境与竞争加剧影响；业务结构持续优化25H2液态奶收入环比企稳回升，鲜奶、奶粉、奶酪等品类全年实现双位数增长 预计OPM7.9-8.1%，尽管公司持续优化营销费用与管控固定成本，规模经济效应仍被削弱，OPM略低于2024年的8.2%，但高于此前年度水平，显示结构性改善趋势 预计归母净利约14-16亿元，较2024年的1.045亿元有所回升；因审慎会计原则，集团拟计提约22-24亿元减值拨备，包括1）闲置生产设施；2）部分还款能力存疑的金融与合约资产（包括应收账款与委托贷款）；该拨备属一次性会计处理，不构成对当前及未来营运与现金流的重大不利影响，预计2025年度经营现金流同比保持稳健