2Q26业绩前瞻游戏行业维持高景气关注质优标的估值修复

2Q26A股传媒板块重点公司预览：总市值6,864亿元，占比板块总市值48.6%。

各子板块关注要点： 一、数字媒体：芒果TV二季度综艺表现较好，广告收入或略改善，整体仍待修复。 二、网络游戏：行业维持高景气度，4-5月游戏市场收入同增10.5%。世纪华通、巨人网络、吉比特及恺英网络次新游持续性较好，预计利润维持高增速；三七互娱预计因投资收益带来利润弹性。 三、营销广告：宏观环境影响下广告主投放意愿，分众传媒业绩平淡；游戏出海带动下，蓝色光标维持业绩同比增长。 四、影视院线：2Q26全国含服务费票房54.80亿元，同增13.0%；1H26全国含服务费票房173.79亿元，同降40.6%。二季度单片票房拉动明显，建议关注暑期档影片表现和观影需求弹性。 五、图书出版：预计相对稳健，关注头部标的股息价值。 六、有线广电：4-5月IPTV和OTT平台竞争格局稳定，2Q26相关公司业绩平稳。

2026年建议关注： 1）AI应用深化，提效+商业化变现； 2）“华流”出海，网文/短剧/游戏释放潜力； 3）IP需求升级/产业价值重估。

估值与建议： 部分公司盈利预测与估值调整（详见图表2）。A股推荐世纪华通/恺英网络/三七互娱；港美股推荐网易/快手/腾讯音乐/网易云音乐等。

风险： 宏观政治经济波动，监管收紧，内容或产品表现不及预期。