关注游戏优质标的，业绩和估值双修复，持续看好Q4游戏板块行情

行情回顾

• 多只智能科技类代表性ETF近期表现不佳，恒生互联网ETF、计算机ETF、金融科技ETF、云计算ETF、软件ETF等多只科技类ETF跌幅居前，人工智能ETF和游戏ETF跌幅最深。
• 此轮科技板块调整原因是中美贸易摩擦升级、科技股概念热度下降、TMT板块交易拥挤且估值过高、市场风格切换等多方面因素。
• 流动性方面，游戏ETF（159869）、恒生互联网ETF（513330）、金融科技ETF（159851）等近1月资金净流入处于较高水平，市场资金向更受关注的科技细分板块集中。

板块行情

• 游戏与计算机设备子板块超额收益突出。
• 年初至今，申万计算机指数上涨24.97%，申万传媒指数上涨34.67%；计算机板块内IT服务超额收益领先，计算机设备相对计算机指数超额收益1.06%；传媒板块内游戏超额收益领先，游戏相对传媒指数超额收益37.53%。

行业动态

游戏数据

• 9月新游数量和市场热持续下滑，海外新游市场也呈现相似趋势，国产出海产品数量减少是导致总量下滑的主要原因。
• 10月预计上线13款新游，游戏巨头领衔覆盖二次元、卡牌、SLG、三消等多个细分品类。

AI应用数据

• 9月大陆市场苹果端AI APP下载量榜单，豆包蝉联榜首，下载量619万次，即梦AI紧随其后，下载量537万次。
• DeepSeek下载同比增长24.7%，达214万次。

行业要闻

• 2025国庆档总票房18.35亿，国产影片票房占比98.93%。
• OpenAI Sora 2推出两大更新，所有用户均能生成15秒视频，Pro用户最长25秒。
• 中国人工智能专利数量占全球60%，成为全球最大人工智能专利拥有国。
• AI音乐生成公司Suno开启20亿美元估值融资谈判。
• 我国生成式人工智能用户规模超5亿，普及率为36.5%。

投资建议

• 建议关注游戏ETF，游戏行业具备明确投资主线，政策、盈利与估值形成三重支撑。
• 国内监管政策利好宽松，文化出海定位受关税波动影响小；多款新品流水表现强劲，Q3预计巨人网络、世纪华通、吉比特业绩高增长确定性强；多数头部游戏公司估值仍普遍处于20-25倍区间，AI催化下有望带动估值修复与业绩增长的双重红利。
• 相关ETF产品推荐：华夏中证动漫游戏ETF（159869），国泰中证动漫游戏ETF（516010）。

风险提示

• 政策监管风险、技术发展不及预期风险、市场波动风险、跟踪误差风险、ETF流动性风险。