吉比特2Q26业绩前瞻游戏行业维持高景气关注质优标的

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关注要点 2Q26我们预览A股重点公司27家（详见图表1），总市值6,864亿元，占比传媒（申万）板块总市值48.6%。各子板块关注： 1️⃣
数字媒体：芒果二季度重点综艺《》等播出表现较好，我们判断广告收入或同比略有改善，整体仍待修复。 2️⃣
网络游戏：行业维持高景气度，4-5月游戏市场收入同增10.5%。世纪华通、巨人网络、吉比特及恺英网络次新游持续性较好，我们预计利润维持高增速；三七互娱预计因投资收益带来利润弹性。 3️⃣
营销广告：考虑到宏观环境影响广告主投放意愿，我们预计分众传媒业绩较为平淡；考虑到游戏出海广告主投放，我们预计蓝色光标维持业绩同比增长趋势。 4️⃣
影视院线：据艺恩，2Q26全国含服务费票房54.80亿元，同增13.0%；1H26全国含服务费票房173.79亿元，同降40.6%。我们认为二季度大盘受单片票房拉动明显，建议关注暑期档影片表现和观影需求弹性。 5️⃣
图书出版：预计相对稳健，关注头部标的股息价值。 6️⃣
有线广电：根据工信部和勾正数据，全国4~5月IPTV和OTT平台竞争格局相对稳定，我们判断2Q26相关公司业绩亦较平稳。 2026☀️
年建议关注：1）AI应用深化，提效+商业化变现；2）“华流”出海，网文/短剧/游戏释放潜力；3）IP需求升级/产业价值重估。 ☀️
估值与建议：综合考虑基本面边际趋势与行业估值水位，我们对部分公司盈利预测与估值做出调整（详见图表2）。A股推荐世纪华通/恺英网络/三七互娱；港美股推荐网易/快手/腾讯音乐/网易云音乐等。 风险：宏观政治经济波动，监管收紧，内容或产品表现不及预期。