持续看好电力设备高压出海兼备高景气强基本面关注度有望提

1、我们已多次点评，26Q1海外电力设备龙头累计订单不断新高、高压设备供需失衡加剧、中国高压产能渗透率将持续提升、更高电压+更多市场的机会不断增多、目前市场并未给出海链充分定价。 2、我们观察到、中国企业正在加速切入美国高压市场。聚焦10MVA以上的中高压变压器，#出口美国规模26年1-4月持续保持单月95%以上增速。此前普遍认为高壁垒的美国高压市场，中国高压产能正在快速切入，供需严重失衡下的必然结果。 3、核心高压标的 ➤【思源电气】25年已完成北美市场突破，26年有望继续放量。#设备出海风向标+稀缺的高压资产值得溢价。 ➤【金盘科技】北美高压突破+SST第一梯队值得更高关注。①高压：25年已完成345kV高压大型电力变压器海外交付，26Q1海外订单约23e，高增200%以上，预计主要来自北美。②SST：预计产品26Q1北美送样测试进度国内领先。考虑到SST未来千亿市场规模，横向对比来看仍有提升空间。 ➤【华明装备】#全球龙二国内龙一、高份额值得高定价、26中东工厂落地有望进一步打开市场。全球高压资产稀缺大背景下，结合目前估值，有明显增量空间。 4、关注中国高压资产的稀缺性+增长的确定性 ➤【北美链】思源电气；金盘科技；伊戈尔；神马电力等 ➤【非美外溢链】特变电工；华明装备；特锐德等