国网投资快速增长，电力设备出海持续高景气

国内主网、配网建设持续推进，海外电力设备需求持续高景气 本报告导读： 电气设备《【国泰海通电新】储能招投标、价格及装机数据库20260519》2026.05.19电气设备《【国泰海通电新】储能招投标、价格及装机数据库20260511》2026.05.11电气设备《【国泰海通电新】储能招投标、价格及装机数据库20260413》2026.04.13电气设备《【国泰海通电新】储能招投标、价格及装机数据库20260308》2026.03.08电气设备《储能招投标和装机数据亮眼，集采涨价》2026.03.08 国网投资快速增长，主网建设密集推进，配网着力提升可靠性、数智化水平。同时，电力设备出海持续高景气。国内外市场共同拉动电力设备产业需求。 投资要点： 2026年一季度，国家电网完成固定资产投资超1290亿元，同比增长37%。其中，新能源接网工程投资超100亿元，同比增长超过50%；完成配电网投资568亿元，占各级电网投资比重达到55%，城乡供电可靠性和服务质效持续提升。 2026年一季度，国家电网110（66）千伏及以上项目开工393项、投产579项，同比分别增长42%、24%，建成投产承德外送第四通道500千伏等工程，电网结构持续优化。 主网建设密集推进，配网着力提升可靠性、数智化水平 主网“十五五”规划方面，国网夯实电网本质安全基础，兜住系统规划保供底线，保障实现能源转型目标。 （1）特高压建设持续推进 2026年以来，攀西特高压交流、皖鄂直流等工程顺利开工，甘肃-浙江、大同-怀来-天津南特高压工程等项目全面提速。2026年4月，甘肃-浙江±800千伏特高压直流输电工程浙江段全线贯通。加快电网建设，有利于满足电力增长需求，为产业转型升级、培育新质生产力夯实能源支撑。 （2）超高压、高压亦为投资重点 除了特高压，主网超高压、高压省间互济，也是投资重点。2026年4月，湘粤背靠背联网、湖南-贵州电力灵活互济两大重点工程全面进入施工阶段，湘粤黔三省能源互联互通大动脉建设迈出关键一步。 （3）配网着力提升可靠性、数智化水平 配网“十五五”规划方面，国网规划提升承载力水平，提升可靠性水平，提升电能质量水平，提升数字化智能化水平。 城网方面，国网适度超前规划城市配电网，优化电网设施布局，持续提升供电可靠性和配电网智能化水平。 农网方面，国网大力实施农网巩固提升工程、充电基础设施接入配套电网建设等项目。 电力设备出海持续高景气2026年1-4月，我国主要电力设备产品，出口维持较快增长。变压 器出口金额1321亿元，同比增18%；开关出口金额1272亿元，同比增17%。 国内、海外共推电力设备产业需求 国内市场：特高压建设持续推进，主网超高压、高压省间互济，也是投资重点。同时，配网着力提升可靠性、数智化水平。 海外市场：我国电力设备主要产品出口持续高景气。国内外需求共振，推动电力设备产业需求快速增长，给予行业“增持”评级。 风险提示。国内电网投资低于预期，海外需求低于预期。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）授权客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所