传媒板块观点更新游戏修复AI应用催化 20260707

[红包]传媒板块观点更新：游戏具备修复空间，AI应用催化接力，继续推荐关注【中信传 媒】 #近期市场关注从算力、硬件进一步向应用、Agent及商业化兑现扩散，传媒板块中同时具备业绩弹性、低位估值和AI应用落地抓手的方向，推荐投资人继续关注。 #游戏是当前传媒板块最清晰的业绩线方向。进入Q2业绩窗口，部分头部游戏公司受益于去年低基数、次新游长线运营和新品贡献，业绩增长有支撑；同时暑期旺季开启后，重点产品版本更新有望进一步强化流水弹性。巨人网络《》7月2日上线《》正版联动，以“云南虫谷”地图为核心，叠加海外版《Tomb Busters》已登陆美日韩市场；完美世界《》1.2版本7月2日更新，暑期版本内容持续释放；世纪华通方面，核心SLG稳健，点点互动《Hotel Legacy: Merge Game》等二合新品测试和投放进展值得跟踪。 #低估值方向。分众传媒四五月草根投放表现相对稳健，虽Q2面临去年即时零售广告主增投带来的高基数，但当前股息率已超7%，防御配置价值突出；芒果超媒估值同样处于相对低位，综艺排播及剧集上线有望带来基本面修复。 #暑期档内容。暑期档影片供给数量和类型丰富度提升，后续重点跟踪《》《》等头部储备片定档及宣发节奏。若单片票房、口碑或预售表现超预期，有望带动相关出品方及院线公司档期内表现。 #AI应用仍是传媒下半年最重要的主线之一。我们认为AI应用正在从“模型能力提升”进入“真实场景变现”阶段。AI营销关注营销公司从“卖流量”向“卖Token”升级，受益于企业多模型调用、降本优化和稳定性保障需求提升；AI剧关注视频模型在一致性、可控性、镜头调度和生成时长上的持续提升，短期催化重点关注Seedance 2.5 API开放进展。AI+IP/互动影游建议关注优质IP与AI内容生产、AI互动体验结合带来的价值重估以及具备AI游戏和互动内容落地潜力的相关公司。 [庆祝]重点推荐： 1、游戏+低估值标的：#世纪华通、#完美世界、#巨人网络、#恺英网络、#分众传媒、#芒果超媒等。 2、AI营销：#易点天下、#蓝色光标、#引力传媒等。 3、AI剧：#中文在线、#华策影视等。 4、AI+IP/互动影游：#中文在线、#上海电影、#华策影视以及具备AI游戏和互动内容落地潜力的相关公司。 5、物理AI：#风语筑、#凡拓数创、#丝路视觉等[玫瑰]详询：中信传媒叶敏婷/蔡瀚毅/林圳杭