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东吴食饮 整体低位 龙头具备 高切低 业绩基础

2026-07-07 未知机构 Joker Chan
报告封面

爆竹宏观层面来看，2023-2025年社零增速逐步走弱，2026年1-2M、3M、4M、5M社零增速分别同比+2.8%、+1.7%、+0.2%、-0.6%，2023年以来首次出现社零单月负增，#纵向对比来看、消费已处于近年来低位水平。 爆竹产业层面来看，以消费赛道代表性白酒为例，#龙头公司在经历25Q2-26Q2五个季度出清后、预计26H2报表端将逐步企稳，如茅台、今世缘、迎驾等预计26Q2即恢复增长节奏，古井、老窖、舍得、珍酒李渡等亦将于26H2边际企稳，消费板块具备“高切低”业绩基础。 礼物核心标的来看—— ■白酒板块首推茅台，推荐今世缘、迎驾、古井、老窖、舍得、金徽等 ■啤酒板块首推燕啤，推荐青啤H、华润、珠啤等 ■饮料板块首推百润，逢低布局养元、东鹏、泉阳泉等

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