华泰汽车潍坊发动机龙头公司系列10北美用电负荷峰值创纪

7月3日，PJM电网预测负荷将超过165 GW，创2006年以来峰值，批发电价短期波动性跳涨。根据美国能源部批准，输电公司有权在紧急时限制50MW以上数据中心及备用电源负荷，负荷增加与供电受限可能进一步刺激AIDC发电需求释放。

美股燃气财报临近，关注公司需求与业绩上修：

1. 西门子预披露业绩，预计未来几年行业燃机年均需求110-120GW，较此前100GW上修10-20GW。
2. GEV、BE、卡特彼勒财报时间分别为7月22日、7月31日、8月4日。卡特彼勒潍坊发动机公司满产满销，坚定看好后续量产：
   • 柴发备电即将放量：26H2出货2000-2500台，27年产能冲刺8000台。产品端M55（2.2MW）、M61（4-5MW）逐步量产，在研M170（7.7MW）预计年底样机，27年认证。
   • 气发主电加速量产：Q4出货100~200台（主要为2~3MW机型），27年目标1000台。机组价格60万美元/MW，单台毛利率比柴发高（柴发40%+）。
   • SOFC对标BE：BE与Brookfield战略合作框架扩展至250亿美元。潍柴SOFC金属支撑路线扩产周期短于BE，预计今年30MW出货后加速扩产拿单。

天然气、柴发发电业务持续短缺，公司加速扩产且满产满销预期不变，下跌即买入机会。给到公司28年：

• 传统业务：净利润130亿元，15x PE，市值1950亿元。
• 电力相关：
  • 柴发/天然气发电：净利润105亿元（10000台，单价350万元，30%净利率），20x PE，市值2100亿元。
  • SOFC：对标BE当前5230亿元市值，给1/5市值（产能不一定比BE少），市值1000亿元。 中期市值展望为5000亿元（2000亿元传统业务+2000亿元柴发/天然气+1000亿元SOFC）。