- 核心观点:北美用电负荷峰值创纪录,供电受限或进一步刺激AIDC发电需求释放,公司满产满销,坚定看好后续量产。
- 关键数据:
- PJM电网预测负荷将超过165 GW,超2006年峰值;批发电价短期波动性跳涨。
- 美国能源部批准输电公司在紧急时限制50MW以上数据中心用电。
- 西门子预披露业绩,预计未来几年年均行业燃机需求110-120GW(较此前100GW上修10-20GW)。
- 美股燃气财报时间临近,关注公司需求+业绩上修(西门子、GEV、卡特彼勒)。
- 潍坊发动机公司满产满销:
- #柴发备电:26H2出货2000-2500台,27年产能冲刺8000台;M55(2.2MW)、M61(4-5MW)逐步量产,M170(7.7MW)年底样机,27年认证。
- #气发主电:Q4出货100~200台(2~3MW机型),27年目标1000台;机组价格60万美元/MW,单台毛利率比柴发高(40%+)。
- #SOFC对标BE:BE与Brookfield战略合作框架扩展至250亿美元;潍柴SOFC金属支撑路线扩产周期比BE短。
- 研究结论:
- 天然气、柴发发电业务持续短缺,公司加速扩产且满产满销预期不变,#下跌即买入机会。
- 给到公司28年:
- 传统业务:净利润130亿元,15x PE,市值1950亿元。
- 电力相关:
- 柴发/天然气发电:净利润105亿元(10000台,单价350万元,30%净利率),20x PE,市值2100亿元。
- SOFC:对标BE当前5230亿元市值,给1/5市值(潍柴后续产能未必比BE少),市值1000亿元。
- 中期市值展望为5000亿元(2000亿元传统业务+2000亿元柴发/天然气+1000亿元SOFC)。