开源传媒互联网方光照团队 世纪华通 出海龙头掌握掘金密码 SLG休闲双金矿持续寻宝 旗下3

玫瑰公司以汽车业务起家，通过收购点点、盛趣等优质游戏资产成功转型，游戏业务增长迅猛。公司营收2022-2025年复合年均增长率（CAGR）达49%，归母净利润2023-2025年CAGR高达227%。

核心业务及亮点：

1. 玫瑰点点：深耕休闲及SLG游戏领域，拥有丰富的内容设计、买量策略及商业化经验。公司通过大量A/B测试积累成功经验，判断内容潜力、获取用户及变现能力突出。代表作包括：

   • SLG游戏《WOS》（2023年上线，累计收入超45亿美元）
   • SLG游戏《KS》（2025年上线，累计收入超10亿美元）
   • 休闲手游《TTM》（基于数值积累及SLG买量经验，月流水持续高增） 公司通过高频测试不同玩法、题材，有望打造下一爆款游戏。

2. 玫瑰盛趣：围绕经典IP“传奇”持续掘金，伽马数据预计2025年“传奇”IP市场规模达356亿元。公司坐拥IP权益，通过创新游戏体验及多元化变现（如电影、舞台剧授权）提升收益。在研游戏IP包括《饥荒》《彩虹岛》等。

研究结论： 公司有望沿成功路径高速迭代，打造新标杆游戏，同时老游戏费用减投或逐步释放利润。预计2026-2028年归母净利润分别为88.8/107.4/118.1亿元，当前市值对应PE仅11/9/8倍，估值显著低估，给予“重点推荐”评级。