2026年中报业绩快报点评BC双驱增长有力，盈利进入上行通道

2026-07-08 东吴证券 silence @^^@💗

核心观点：公司2026年H1业绩表现强劲，BC双驱增长有力，盈利进入上行通道。
市场数据：
- 2026年H1预计实现营收33.0亿元，同比增长28.7%；归母净利润1.5亿元，同比增长13.7%。
- 2026年Q2预计实现营收16.8亿元，同比增长25.8%；归母净利润0.8亿元，同比增长49.6%。
- 收盘价17.96元，市净率1.97倍，流通A股市值916.06亿元。
业务表现：
- C端：突破消费圈层多维发展，常温、低温、电商板块同比均有较好增长。
- B端：全产业链价值凸显，餐饮、大客户板块持续增长，蒙牛系接手后产业资源进一步开放。
盈利能力：
- 2026年H1归母净利率4.6%，Q2盈利进入上行通道，规模效应和产品结构调整带动增长。
战略与整合：
- “13434”奶酪生态战略确立，聚焦奶酪、乳脂、乳清三大品类，构建四大营养体系。
- 与蒙牛深度整合后，BC端产品补强，奶源支持力度加大，深加工产业链全覆盖提升竞争力。
投资评级与预测：
- 维持“买入”评级，微调2026~2028年归母净利为3.6、4.9、6.3亿元，同比+206%、+36%、+29%。
- 对应PE为25、19、14倍，股权激励目标达成确定性高，有望重回分红轨道。
风险提示：竞争加剧、食品安全、原材料价格波动。