视源股份 多元业务发力 业绩增长加速 建议关注

太阳业绩预告：视源预计H1实现业绩14.5亿元~16.5亿元，YoY+265%~+315%；实现扣非业绩8.5亿~10.5亿元，YoY+200%~+270%；Q2实现业绩12.0亿元~14.0亿元，YoY+410%~+495%，实现扣非业绩6.6亿元~8.6亿元，YoY+268%~+380%。公司业绩复苏趋势明确，全球化拓展顺利推进，建议持续关注！ 太阳分业务看：1）智能控制部件业务增长良好。H1视源家电控制器海内外订单持续增长；汽车电子、电力电子业务随着重点客户项目导入、产品定点及量产推进实现增长；液晶显示主控板卡业务持续巩固行业领先地位。2）智能终端及应用业务持续向好。H1公司教育品牌业务教学终端、教育AI产品持续增长；海外自主品牌业务依托微软TeamsRooms认证产品推广、海外营销网络深化保持增长；海外ODM业务稳步改善。 太阳受益于战略性备货和费用管控，视源业绩实现高增。我们判断主要原因包括：1）公司提前进行战略性备货，Q1公司存货金额YoY+146%；同时公司凭借在板卡市场的高市占率而向下游顺价，推动产品毛利率提升。2）公司持续推动研发设计及供应链管理优化，加强费用精细化管控。3）公司参投企业上市产生的公允价值变动收益增加，H1公允价值变动收益同比+5.2亿元。 太阳投资建议：AI应用商业化有望加速，视源作为教育信息化领域的头部企业，有望深度受益“AI+教育”的发展趋势。公司积极开拓海外业务、家电控制器、计算设备等新业务方向，有望打造新增长曲线。 风险提示：面板价格上涨、行业竞