纯碱期货日报

纯碱期货日报 核心观点 【行情分析】7月7日纯碱期货市场呈现弱势震荡格局，主力合约SA2609收盘价1070元/吨，较前一日下跌3.34%，成交量95.35万手，成交金额207.14亿元，持仓量147.25万手。盘面延续近期弱势下行趋势，价格重心持续下移。 （次日展望）预计纯碱市场将继续维持低位震荡寻底格局。技术面显示价格在下跌通道当中，短期内缺之明确的方向性突破动力。尽管部分装置检修带来供应边际收缩，但高库存压力与疲弱需 【宏观预期】供应端呈现"新产能投放、老产能刚性"的困局。天然碱低成本产能持续挤压传统合成碱市场空间，行业整体开工率仍处82%高位，尽管检修季带来阶段性供应收缩，但产能基数扩大使检修对供给的边际扰动效应显著钝化。预计下半年纯碱产量较上半年微增0.4%，全年产量同比增幅约6%，供给高压仍是核心矛盾。需求端结构性分化加剧。重碱需求承受浮法玻璃与光伏玻璃双重收缩压力：浮法玻璃受地产深度调整拖累，冷修规模扩大；光伏玻璃深陷亏损，产能持续出清，截至6月初在产日熔量较年初下降约14.6%，行业开工率降至约54%。轻碱需求则呈现韧性，碳酸锂成为核心增量引擎，味精、小苏打、水处理等行业提供稳定支撑但难以对冲整体需求走弱。 【风险关注】1）下游浮法玻璃冷修超预期；2）高库存压力难以快速缓解。3）新增产能释放超预期；4）成本倒挂下氨碱法企业现金流压力；5）出口贸易壁垒与国际竞争风险。 1期货行情回顾 【主力合约及现货市场】7月7日纯碱期货主力合约开盘1,100元/吨，最高1.102元/吨，最低1.070元/吨，收盘1.070元/吨，持仓量1,472,543手。现货市场方面，华东地区重质纯碱周平均价1.250元/吨，华北地区重质纯碱周平均价1.280元/吨华中地区重质纯碱周平均价1,230元/吨。市场整体呈现期货震荡偏弱、现货持稳的格局。 2当日主要运行逻辑 【核心逻辑】当日纯碱市场运行的核心逻辑围绕"成本革命与产能出清"展开。天然碱法工艺的成本优势持续凸显，标志看纯碱行业在降本增效方面取得结构性突破。该技术以低成本天然碱资源替代传统高成本的氨碱法和联碱法工艺，有望显著降低行业整体生产成本。截至2026年7月，天然碱法单吨生产成本仅600-800元/吨而联碱法和氨碱法成本分别高达1,246元/吨和1,395元/吨，成本差距超过50%。这一成本分化正在加速行业产能出清进程，对产业链各环节产生连锁影响。 【技术面逻辑】从技术面看，纯碱期货价格在区间内震荡，缺之明确趋势，市场处于观望状态，等待基本面或政策面的进一步指引，上边际受成本线压制，下边际受挺价行为支撑。 （当前观点修正 基于2026年7月7日最新数据和技术突破，我们对纯碱市场 短期价格仍将维持震荡：纯碱期货价格将在1,000-1,300元/吨区间内运行，缺乏明确趋势。成本端煤炭价格稳中偏强提供一定支撑，但高供应、高库存格局压制价格上行空间。 行业产能出清进程因成本分化而加速：天然碱法成本优势显著（600-800元/吨Vs合成碱1.200-1.400元/吨），随着博源化工、中盐化工等天然碱项目产能释放，低成本的天然碱工艺有望持续较高负荷生产，成本较高的氨碱法、联碱法开工率或有所下降，部分产能或逐步出清。 出口成为重要缓冲：2026年出口预期上调至300万吨以上，占国内四千余万吨产量的比重虽不足10%，但阶段性出口支撑可在供需宽松格局下提供边际改善。若出口集中在下半年，叠加夏李装置检修，纯碱供需有望从当前宽松向阶段性平衡转换。 需求端难有起色：浮法玻璃和光伏玻璃均处于过剩、低价、高 库存状态，重碱刚需持续走弱。光伏玻璃产能出清加速，有效产能持续下行，对纯碱需求的拖累具有持续性。 政策性去产能和成本抬升超预期是主要风险点。若行业自律公约执行力度加强，或原料煤炭价格大幅上涨，可能改变当前供需宽松格局。 3纯碱市场基本面情况一览 供应端：产量高位小幅回落，检修预期增加 产量与开工率：截至7月2日当周，国内纯碱产量为74.09万吨，环比下降1.28%。其中，轻质碱产量32.12万吨，重质碱产量41.97万吨，均较前一周有所减少。同期，纯碱行业产能利用率降至77.79%，环比下降1.01个百分点。尽管周度产量有所下滑，但6月国内纯碱总产量仍高达320.3万吨，绝对供应量依然处于历史宝金期货高位。 库存：库存压力虽有缓和，但仍处高位。 截至6月29日，国内纯碱厂家总库存为172.44万吨，较前一周微降0.46%。然而，库存结构有所分化，轻质碱库存下降2.19万吨至105.03万吨，而重质碱库存则增加1.39万吨至67.41万吨。截至7月3日，厂内库存为173万吨，库存可用天数维持在12.71天的高位，显示去库进程缓慢。 检修动态：市场关注点在于7月中旬前后检修计划的增加。目前已有连云港碱业停车检修，个别企业负荷下降，预计后续供应端将出现阶段性收紧。但整体来看，检修影响多为短期，供应宽松的格局难以根本扭转。 需求端：下游消费疲软，采购以刚需为主 浮法玻璃：作为纯碱的主要下游，浮法玻璃市场延续偏弱整理。周内均价为1104元/吨，环比小幅下跌，终端需求疲软，原片 企业出货意愿强烈，部分地区价格出现松动。全国浮法玻璃日熔量维持在14.60万吨的水平，开工率稳定，但下游订单偏弱，对纯碱的采购以刚需随采为主，难以形成有效支撑。 光伏玻璃：光伏玻璃市场同样面临压力。光伏玻璃有效产能持续缩减，截至7月3日已降至52.27万吨，显示出行业仍在减产去产能。光伏玻璃价格虽微幅上行至15.5元/平方米，但后续仍有产线存放水预期，涉及产能1500吨/日，这将进一步削弱对纯碱的需求。 消费量：5月纯碱表观消费量为309万吨，环比基本持平，但同比往年同期表现偏弱，反映出下游整体消费的疲软态势。 成本与利润：行业普遍亏损，成本支撑有限 生产成本：氨碱法生产成本近期窄幅波动。截至7月3日，华北地区重质纯碱氨碱法生产成本为1384.4元/吨，轻质纯碱为1304元/吨，成本端变动不大。甘 生产利润：在现货价格持续下行的背景下，纯碱行业利润被严重压缩。截至7月2日，中国氨碱法纯碱理论利润为-106.40元吨，亏损幅度较前一周扩大11.65%。华东地区联碱法生产毛利率在6月也降至0.21%的微利水平，接近盈亏平衡线。当前纯碱价格已普遍低于生产成本，行业处于普遍亏损状态，这在一定程度上限制了价格的进一步深跌，但也未能有效驱动大规模减产。 附1：纯碱供需基本面情况（高频）/来源：钢联数据 数据来源：钢联数据 4行情展望 纯碱市场短期难改震荡偏弱格局，价格将在成本支撑线与高库存压力之间反复拉锯。市场运行的核心逻辑已从单纯的“供需错 配”转向“成本曲线重塑”。短期价格或维持区间偏弱运行。夏季检修带来的供应边际收缩难以抵消下游光伏玻璃冷修带来的需求珊塌，高库存是压制价格反弹的最大阻力。 风险揭示及免责声明 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权，任何单位或个人不得对本报告进行任何形式的修改、复制和发布。 本报告基本资讯、数据、图片均来源于公开资料、第三方数据或调研结果。报告制作者基于专业研究方法审慎审核、甄别和判断信息内容，但由于信息获取和展示的局限性，无法绝对保证信息内容的真实性、完整性和准确性。报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。 本公司建议交易者应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定情形，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见仅供参考，并不构成对任何人的交易建议。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。 同时提醒期货交易者，期市有风险，入市需谨慎！