每日观点
- 供给端：2026年5月国内沥青总排产量为127.9万吨，环比减少24.8万吨，降幅16.2%，同比下降122.4万吨，降幅48.9%。本周国内石油沥青样本产能利用率为15.9995%，环比增加0.119个百分点，样本企业出货10.56万吨，环比增加13.67%，样本企业产量为26.7万吨，环比增加0.75%，样本企业装置检修量预估为156.5万吨，环比减少12.22%，本周炼厂有所增产，提升供应压力。下周或将增加供给压力。
- 需求端：重交沥青开工率为15.9%，环比增加0.01个百分点，低于历史平均水平；建筑沥青开工率为5.5%，环比持平，低于历史平均水平；改性沥青开工率为10.3854%，环比增加0.74个百分点，低于历史平均水平；道路改性沥青开工率为25.5%，环比增加1.00个百分点，低于历史平均水平；防水卷材开工率为29%，环比持平。总体来看，当前需求低于历史平均水平。
- 成本端：日度加工沥青利润为625.58元/吨，环比减少8.00%，周度山东地炼延迟焦化利润为-457.0529元/吨，环比增加61.21%，沥青加工利润减少，沥青与延迟焦化利润差增加；原油走弱，预计短期内支撑走弱。
- 库存：社会库存为78.8万吨，环比减少5.74%，厂内库存为74.9万吨，环比增加0.27%，港口稀释沥青库存为16万吨，环比持平。社会库存持续去库，厂内库存持续累库，港口库存持续持平。
- 盘面：MA20向下，09合约期价收于MA20下方。主力持仓净多，多减。
- 预期：沥青2609:在3779-3915区间震荡。
主要逻辑与风险点
- 利多因素：原油反弹支撑成本，冬储需求启动，供应收缩。
- 利空因素：库存高位，终端需求疲软，原油下跌风险。
- 主要逻辑：成本驱动与供需博弈，季节性需求转弱。
- 主要风险点：原油价格大幅波动，环保政策加码，天气影响施工。
沥青行情概览
沥青期货行情分析
- 基差：无具体数据展示。
- 价差分析：主力合约价差、沥青原油价格走势、原油裂解价差、沥青、原油、燃料油比价走势等无具体数据展示。
沥青现货行情分析
沥青基本面分析
- 利润分析：沥青利润、焦化沥青利润价差走势无具体数据展示。
- 供给端：出货量、稀释沥青港口库存、地炼沥青产量、开工率、检修损失量预估等无具体数据展示。
- 库存：交易所仓单、社会库存和厂内库存、厂内库存存货比等无具体数据展示。
- 进出口情况：无具体数据展示。
- 需求端：石油焦产量、表观消费量、下游需求、沥青开工率、下游开工情况等无具体数据展示。
- 供需平衡表：无具体数据展示。
