铜市场
- 宏观背景：美联储通胀表态偏鸽，6月非农就业数据不及预期，市场对年内加息预期延后至12月，铜价跟随金银止跌反弹。
- 关税政策：美国明年开始对精炼铜加征15%关税，2028年上调至30%，但需90天内总统最终确认，市场预期大概率落地，增强下半年美国市场对铜的虹吸效应。
- 库存结构：COMEX铜库存创历史新高，上海与伦敦库存持续下降，沪铜交易所库存降至年内新低，国内铜库存6月罕见去化，全球铜库存结构性矛盾成为主导下半年铜市的主要逻辑。
- 需求与供应：AI基础设施建设成为铜需求新增曲线，厄尔尼诺可能影响智利和刚果金等主要铜产国生产；下半年矿端供应紧张对冶炼端开工约束增强，预计铜今年可能出现实质性供应缺口。
- 短期风险：市场情绪仍需关注，若金银再度走弱，科技股大幅回调，或对铜价形成利空。
- 技术分析：沪铜主力合约周线运行至自2003年以来的上涨通道上轨附近，短期也运行至2020年以来的上行通道上轨附近，突破较难，面临技术性回调压力。下方支撑区间预计在100000-102000元/吨，上方压力区间预计在108000-110000元/吨。
锌市场
- 价格走势：美元有所回升，锌暂不改偏强震荡有所回升，但有色整体节奏仍显整理。
- 国内情况：锌原料谈判小组达成共识有序减产，国产TC继续下行，矿端强势延续，近期矿山暂停与复产消息并存，上周逢低采购增加，但锌价回升需求再现观望，最新库存略有回升，开工有所回升。
- 技术分析：锌价震荡偏强，暂关注23800-24000支撑，上方压力暂关注24500-24600突破意愿，继续关注美元走势以及伦锌走升延续性。
铝产业链
- 盘面表现：美元有所反弹，盘面承压震荡整理，建议空单减仓或离场，铝上方压力区间26000-27000，下方支撑区间22000-22200，可买入虚值看跌期权做保护。
- 氧化铝：现货价格环比下跌，市场情绪变化较快，建议暂时观望或逢高沽空为主，上方压力区间3000-3200，下方支撑区间2500-2600，可买入虚值看涨期权做保护。
- 再生铝合金：受制于原料采购难以及开票问题，行业开工率持续走弱，盘面和铝价期货研究院联动密切但波动幅度较小，建议空单离场，上方压力区间25000-26000，下方支撑区间21000-22000，可买入虚值看跌期权做保护。
锡市场
- 价格走势：美元走强压制有色板块，盘面先扬后抑但趋势向上，现货库存持续大幅下降。
- 操作建议：建议偏多思路对待，短线操作，关注美元走势以及资金情绪的变化，还需关注矿端情况以及宏观方面的影响。上方压力区间450000-470000，下方支撑区间320000-350000。期权方面可考虑买入虚值看跌期权做保护。
铅市场
- 价格走势：美元反弹，铅整理，原生铅开工增加，再生铅亏损减产开工下滑，最新现货库存有所回落，因价格下探后部分下游按需接货。
- 操作建议：铅延续整理，上方压力继续暂关注16800-17000，下方支撑关注15700-15900附近支撑力度，关注LME止跌意愿及海外进口压力是否缓和，继续关注下游需求及库存消化，刚需或可考虑逢低少量适度采购。
镍及不锈钢
- 价格走势：美元有所回升，镍价维持震荡走势，国内精炼镍供应压力延续国内库存波动走升，7月印尼镍矿HMA如期重心明显下移，矿端支持继续减弱，而7月企业提交RKAB增补配额规则公布但未有目标值，整体矿端缓和程度仍具不确定性，霍尔木兹通航预期下硫磺价格有所下滑，但全球供应偏紧形势延续，供给端强势支撑因素弱化，需求端来看偏淡，镍暂时供需单边驱动偏弱。
- 技术分析：沪镍震荡反复，上方暂关注13.8-14万元，下方支撑暂观12.5-12.8万元之间整固，继续关注美元走势导向及配额增补预期变化。
