6月PMI数据显示经济景气度边际改善,制造业PMI重新站上荣枯线,非制造业PMI和综合PMI也呈现扩张态势。制造业回暖主要受季节性因素和前期价格因素消退的短期影响,结构上呈现分化:新订单与新出口订单双双回升,AI相关电子设备、专用设备等高端制造行业景气改善较快,外需仍是重要支撑,但内需改善斜率偏缓。非制造业方面,服务业表现稳健,暑期出行和“618”大促带动景气继续改善,数字经济相关服务业维持高位;建筑业依旧偏弱,受地产投资低迷和基建施工节奏偏慢影响。展望后续,经济短期仍具韧性,但修复持续性取决于内需改善幅度。积极因素包括出口链景气、政策支持力度、科技制造高景气等,但大中型企业景气修复快于小型企业,且终端需求对成本上涨承接能力有限。总体来看,6月PMI体现经济短期企稳,但修复基础不牢固,下半年宏观能否进一步改善,需关注财政发力节奏、地产修复程度和居民消费意愿变化。