首席证券内参

【本期主编】： 本次科技板块调整属于行情上行过程中的正常震荡消化，中期市场震荡向上的趋势并未发生根本改变，中报季将成为行情结构再平衡的关键窗口。 配置层面，可重点关注两大主线：一是科技成长主线，把握产业催化持续的人形机器人、商业航天、AI应用、创新药等方向的结构性机会。二是周期资源主线。在海外紧缩预期缓和、国内需求修复的背景下，能源金属、小金属、基础化工等供需格局持续改善、具备涨价逻辑的品种，盈利支撑相对较强。 博 览 视 点 科技高位回调引担忧，中报主线如何布局？ 【研究员】： 本次科技板块调整属于行情上行过程中的正常震荡消化，中期市场震荡向上的趋势并未发生根本改变，中报季将成为行情结构再平衡的关键窗口。 配置层面，可重点关注两大主线：一是科技成长主线，把握产业催化持续的人形机器人、商业航天、AI应用、创新药等方向的结构性机会。二是周期资源主线。在海外紧缩预期缓和、国内需求修复的背景下，能源金属、小金属、基础化工等供需格局持续改善、具备涨价逻辑的品种，盈利支撑相对较强。 【趋势展望】 *影响中国政策* 1.17%，创业板指下跌4.16%。上半周，市场延续反弹态势，科技赛道一度领涨；周中受海外消息冲击，AI算力产业链出现大幅回调，通信、电子等板块跌幅居前，带动成长风格指数明显走弱。 当前市场聚焦两大核心问题：一是前期领涨的科技赛道持续调整，是否意味着行情趋势逆转；二是中报业绩披露窗口开启，业绩验证期市场主线将如何演绎。 科技调整是分化极致后的再平衡 本次科技赛道回调，海外舆情扰动是直接触发因素。近期海外科技巨头释放出租闲置算力的信号，叠加美联储紧缩预期阶段性升温，引发市场对全球AI资本开支持续性、算力需求边际放缓的担忧，海内外科技板块出现共振调整。 但从本质来看，本次调整是前期行业极致分化后的阶段性再平衡，而非行情见顶信号。今年以来AI产业趋势持续向上，科技板块累计涨幅较为显著，微观结构稳定性偏弱。在此背景下，边际利空容易放大市场波动，触发阶段性获利了结行为。 从基本面来看，全球AI算力基建扩张的大趋势并未改变，海外头部云厂商全年资本开支规划仍维持高位，国内算力产业链景气度持续得到验证，电子、通信行业的中报盈利预期仍具备较强支撑。短期调整更多是情绪面与交易层面的消化，不改变产业上行的中期逻辑。 业绩验证期，市场有望震荡修复 进入7月，A股正式开启中报业绩披露窗口，盈利验证将成为短期市场运行的核心线索。 从宏观基本面来看，经济修复的态势仍在延续，6月制造业PMI回升至扩张区间，生产、订单等分项全面回暖，高技术制造业景气度持续高于整体水平；工业企业利润累计同比增速持续上行，A股整体盈利修复的趋势较为明确，为市场提供基本面支撑。 流动性层面，美国6月非农数据走弱带动美联储加息预期回落，美元指数趋弱，国内宏观流动性维持宽松，股市增量资金入市的中期趋势并未改变，资金面对市场仍有支撑。 *影响中国政策* 两大主线优化配置结构 综合来看，本次科技板块调整属于行情上行过程中的正常震荡消化，中期市场震荡向上的趋势并未发生根本改变，中报季将成为行情结构再平衡的关键窗口。 配置层面，可重点关注两大主线：一是科技成长主线，把握产业催化持续的人形机器人、商业航天、AI应用、创新药等方向的结构性机会。二是周期资源主线。在海外紧缩预期缓和、国内需求修复的背景下，能源金属、小金属、基础化工等供需格局持续改善、具备涨价逻辑的品种，盈利支撑相对较强。 【机会前瞻】 全球半导体开启第二轮涨价潮，电子特气也连续跟涨，或催化相关概念表现 本周潜力题材 1、题材：功率半导体 关注周期：中短 市场催化：7月起全球半导体开启第二轮涨价潮，20余家厂商 集 中 发 布 涨 价 函 ， IGBT 、 SiCMOSFET 等 功 率 器 件 涨 幅15%-25%。 核心逻辑：功率半导体是新能源汽车、储能、AI算力电源系统的核心器件，晶圆代工与上游材料成本上涨推动全产业链进入涨价周期。本轮涨价覆盖功率模块、分立器件全品类，龙头企业议价能力增强，盈利弹性充分释放。 产业端，AI服务器电源系统对高效功率半导体需求激增，新能源车800V高压平台加速渗透，SiC器件渗透率持续提升；国内厂商技术突破加速，车规级IGBT、SiC模块逐步进入主流车企供应链，国产替代进程提速。 政策端，国家集成电路产业基金持续加码功率半导体赛道，多地YE 出台半导体制造补贴政策。 关注方向：车规级IGBT、SiC功率器件、功率模块、模拟芯片。 2、题材：汽车轻量化 关注周期：中短 市 场 催 化：7 月 8-10 日 ， 2026 亚 洲 汽 车 轻 量 化 展 与 第 21 届中国国际铝工业展览会将在上海举办。 核 心 逻 辑 ： 新 能 源 汽 车 续 航 与 能 耗 压 力 持 续 提 升 ， 轻 量 化 是 降本 增 效 的 核 心 路 径 ， 铝 、 镁 合 金 及 复 合 材 料 应 用 比 例 持 续 提升 。 本 次 展 会 将 集 中 展 示 一 体 化 压 铸 、 车 身 结 构 件 、 电 池 包 轻量化等最新技术，推动产业链协同创新与国产化替代。 产 业 端 ， 一 体 化 压 铸 技 术 加 速 普 及 ， 大 型 压 铸 机 持 续 落 地 ， 铝合 金 压 铸 件 需 求 爆 发 ； 镁 合 金 从 非 承 力 件 向 驱 动 桥 壳 体 、 后 地板 等 关 键 结 构 件 渗 透 ， 应 用 边 界 持 续 拓 宽 ； 国 内 铝 加 工 企 业 技术成熟，成本优势显著，逐步替代海外进口产品。 政 策 端 ， 双 碳 目 标 下 汽 车 能 耗 标 准 持 续 收 紧 ， 倒 逼 车 企 加 大 轻量化投入。 机构预测2026年国内汽车轻量化市场规模超4000亿元，铝合金、镁合金材料年增速达20%以上，具备一体化产能、核心工艺的企业将受益。 关 注 方 向： 一 体 化 压 铸 、 铝 合 金 材 料 、 镁 合 金 压 铸 件 、 汽 车 结构件、轻量化设备。 3、题材：电子特气 关注周期：中短 市 场 催 化：日本酸素等国际巨头宣布7月起半导体级氦气再度提价超30%，此外，先进制程用高纯二氧化碳库存跌破安全线，年内价格累计上涨超20%。 核心逻辑：电子特气是半导体制造的"血液"，贯穿芯片生产清洗、沉积、刻蚀等核心环节。全球半导体扩产周期下，电 款 产 品 通 过 台 积 电 、 中 芯 国 际 验 证 ， 进 入 头 部 晶 圆 厂 供 应 链 ，国 产 替 代 空 间 广 阔 ； 工 业 气 体 方 面 ， 钢 铁 、 化 工 等 传 统 需 求 稳步复苏，叠加半导体、新能源高端需求爆发，行业量价齐升。 政 策 端 ， 半 导 体 材 料 国 产 化 纳 入 国 家 重 点 支 持 方 向 ， 大 基 金 二期持续加码电子特气赛道。 机构预测2026年国内电子特气市场规模超300亿元，年增速达25%以上，具备核心技术与客户资源的企业业绩弹性显著。 关 注 方 向： 半 导 体 级 氦 气 、 高 纯 二 氧 化 碳 、 电 子 特 气 、 工 业 气体、光刻气。 4、题材：数字经济 关注周期：中短 市场催化：7月8-10日，第二十五届中国互联网大会将在北京 举 办 ， 主 题 为 " 智 启 新 程 ・ 融 创 未 来 " ， 聚 焦 数 智 技 术 创新、AI大模型落地、算力网络建设等核心议题。 核心逻辑：数字经济是"十五五"经济增长核心引擎，本次大会将集中展示AI赋能千行百业最新成果，落地多项产业数字化 合 作 项 目 ， 推 动 AI 应 用 从 消 费 端 向 工 业 、 政 务 端 加 速 渗透。 产业端，国内大模型技术持续迭代，推理成本大幅下降，企业级AI应用加速落地；算力服务市场爆发，智算中心、算力调度平台需求激增；数据要素市场化改革持续推进，数据确权、交易、安全等环节需求释放。 政 策 端 ， 国 家 持 续 出 台 政 策 支 持 数 字 经 济 发 展 ， 多 地 发 放 数 字经济消费券、出台算力补贴政策。 机构预测2026年国内数字经济核心产业增加值占GDP比重超12%，AI应用、算力服务、数据要素领域企业迎来业绩爆发期。 关注方向：AI大模型应用、算力服务、数据要素、产业数字化、数字政务。 第4077期 2026-07-06 市场催化：7月1日起太阳纸业、玖龙纸业等头部企业集中上调文化纸、白卡纸、铜版纸价格，幅度200元/吨，为年内第二轮集中提价。 核 心 逻 辑： 造 纸 行 业 供 需 格 局 持 续 改 善 ， 行 业 进 入 修 复 周 期 。本 轮 涨 价 覆 盖 文 化 纸 、 包 装 纸 全 品 类 ， 龙 头 企 业 协 同 提 价 ， 具备较强定价权，盈利有望持续改善。 产 业 端 ， 造 纸 行 业 产 能 持 续 出 清 ， 中 小 纸 厂 加 速 退 出 ， 龙 头 集中 度 持 续 提 升 ； 下 游 消 费 复 苏 带 动 包 装 、 印 刷 需 求 稳 步 回 暖 ，暑 期 教 材 印 刷 旺 季 临 近 ， 文 化 纸 需 求 季 节 性 释 放 。 环 保 政 策 持续趋严，行业供给受限，进一步利好头部企业。 机 构 认 为 ， 产 品 提 价 将 直 接 增 厚 企 业 二 季 度 末 至 三 季 度 业 绩 ，具 备 成 本 优 势 和 产 能 规 模 的 造 纸 龙 头 估 值 有 望 修 复 ， 行 业 迎 来量价齐升阶段。 关注方向：文化纸、白卡纸、箱板纸、包装印刷、纸浆。 【申明】： 凡注明“博览财经分析”、“博览财经研报”、“博览财经观察”均为博览财经独家原创；注明“博览财经消息”、“博览财经报道”均是博览分析员对公开信息的选择性去粗取精，挖掘信息中有价值的情报，不能等同新闻传媒。凡注明“博览财经特稿”的文章，是博览财经承接原作者拟表达的原意的基础上进行了汇编与整理，请原作品作者与我司联系稿酬。无论原创或提炼的研究资讯，在研究分析、提炼过程中，所引用或注明的全部或部分公开信息，博览财经只保证其来源的客观性，对引用公开信息的客观真实性、准确性和完整性不作任何保证。客户有权索取全文信息来源。对接触到本内容的对象所做决策，不承担任何责任。