PVC周报：利润亏损扩大，供应仍在回升

研究员：周琴期货从业证号：F3076447投资咨询证号：Z00159432026年7月3日 综合分析与交易策略 【综合分析】 PVC绝对价格降至历史低位，电石价格上涨，利润亏损继续扩大，估值已至低位。PVC高库存压力仍大，本周厂家累库，社库去库，行业小幅去库。本周开工环比回升，尤其乙烯法利润回升后开工有明显回升，后期计划检修减少，供应仍存回升预期。需求端，PVC下游制品开工环比回升，同比低位，PVC内需太弱仍旧拖累PVC价格，PVC出口签单环比下降。 【策略】 1.单边：PVC绝对价格低位，利润亏损扩大，但供应存回升预期，需求弱势，短期预计底部震荡。关注供需两端的政策情况。中期维持反弹抛空思路。 2.套利：暂时观望； 3.期权：暂时观望。(观点仅供参考，不作为买卖依据) 第二章核心逻辑分析 PVC价格低位，电石价格上涨，PVC利润亏损继续扩大 本周电石价格上涨，乌海电石价格上涨250元/吨至2550元/吨，山东电石价格上涨150元/吨至2830元/吨，山东外购电石法利润下降240元/吨至-977元/吨，山东烧碱利润下降220元/吨至-290元/吨，山东氯碱综合利润下降417元/吨至-1209元/吨，亏损继续扩大。 行业库存高位，环比小幅去库 本周PVC行业库存样本量在159.59万吨，环比减少0.53%，同比去年增加54.56% PVC（华东+华南）社会库存在125.10万吨，环比减少1.49%，同比增加111.39%；其中华东地区在120.44万吨，环比减少1.58%，同比增加123.34%；华南地区在4.67万吨，环比增加1.06%，同比减少11.21%。新增样本华北地区库存在5.27万吨，环比增减少2.01%。 本周国内全样本生产企业库存在34.49万吨，环比增加3.13%，同比去年减少19.91%. 下游开工环比回升，同比弱 本周下游制品企业开工率在38.89%，环比增加2.43%，同比减少3.99%。型材开机率38.48%，环比增加3.48%，同比增加3.73%；管材开机率31.40%，环比增加0.60%，同比减少8.10%。 PVC出口签单环比下降 本周PVC生产企业样本出口签单量在1.65万吨，环比减少25%，同比减少40%，交付量3.15万吨环比增加15%，待交付量环比减少14%在9.05万吨，同比减少30%；中国PVC出口价差拉锯较大，乙烯法部分价格成交重心偏低，电石法FOB在650-670美元/吨，乙烯法在660-670美元/吨，进料加工加工低至610-630美元/吨价格。 本周国内PVC现货市场内外贸价格继续看低，然鉴于成本压力，主流企业价格降幅较小，部分进料加工加工较低，内外贸价差偏弱，电石法出口价格与内盘价差在0至-100元/吨左右，随着乙烯法成本下移乙烯法出口价格与内盘价差在0至-100元/吨附近。 6月30日印度财政部发布政府通知，其进口关税豁免政策终止时间由2026年6月30日延期至2026年7月15日。由于延期时间较短，暂不会对主要对印度出口PVC区域造成影响。印度针对进口石化产品及初级聚合物的临时关税减免措施延长至7月15日，这样进口商就能多获得两周的优惠时间，不过长期政策仍不确定。业内人士表示，这一延长措施主要惠及那些已经在运输途中的货物；而面对日益激烈的竞争压力，国内生产商则继续呼吁恢复进口关税。 乙烯法利润回升开工回升，电石法开工回升 本周PVC生产企业产能利用率在70.24%，环比增加1.57%，同比减少7.20%；其中电石法在75..65%，环比增加0.16%，同比减少5.14%，乙烯法在57.48%，环比增加4.89%，同比减少11.06%。 PVC下游制品企业开工率 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 周琴 从业资格证号：F3076447投资咨询证号：Z0015943北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor 11,China Life Center, No.16ChaoyangmenwaiStreet, Beijing, P.R. China (100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn