【PVC周报】利润继续亏损，但难敌供应压力

套保衍生品买卖套保比例(%)入场价格相关场外产品v2605卖出1004600 库存管理原料库存偏高，担心PVC价格下跌 采购管理需要PVC原料，担心PVC价格上涨现实供需较弱，建议按需采购，为预防P空v2605-C-4800买入10080VC价格上行建议买入虚值看涨期权。 考虑到有库存，基于中长期弱现实格局库存管理库存偏高，担心PVC价格下跌多v2605卖出1004600下PVC绝对价格与利润处于历史低位卖出看跌期权增强收益。 ＊关注数据：过去:12.12本周PVC粉整体开工负荷率为78.39%，环比上周下降0.62%12.12华东及华南原样本仓库总库存48.66万吨，较上一期减少2.19%，同比增加11.35%。华东及华南扩充后样本仓库总库存94.85万吨，较上一期减少0.24%，同比增加18.92%。 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 【开工及检修】本周（12月12日）PVC粉整体开工负荷率为78.39%，环比上周下降0.62%。供应压力01前很难缓解，虽利润行至低位，然考虑到进入冬季装置检修 ·【内需】当前淡季来临，天气转冷型材企业开工下降，东北部分板材企业计划12月中旬停车放假，预计后期国内需求继续下降。软制品膜开工尚可。 ·【出口】本周PVC生产企业样本出口签单量环比增加48.82%，同比增加2.15%，待交付量环比增加6.53%，同比减少2.68%。出口未有亮眼表现。对于后市，鉴于印度自身产能体量有限，而我国具备产能优势和价格优势，出口仍是消化国内供应的主要途径。 ·【库存】本周（12月12日)PVC粉减产企业有所增多，但前期检修企业也陆续恢复，行业整体产量依然较高，市场到货稳定，仅部分地区运输受限，现货市场低价成交 吨，较上一期减少0.24%，同比增加18.92%。石供应存不稳定因素；下游需求方面，进入冬季，计划内PVC检修减少，采购积极性或有所提升，但需关注PVC利润亏损低位下对开工的负反馈或造成对原料的减浙商期 ·【烧碱】多数氯碱企业供应较为充足，而需求表现较为平淡，出口市场缺乏实质性提振，部分氯碱企业出货压力仍存，价格或维持弱势。氯碱利润的压缩使得PVC成 请务必阅读正文之后的免责条款和声明2 0区域价差/品质价差原料电石有限公司 ·后市来看，供需层面变化不大，供应冬季维持高位，下游电石刚需支撑，成本而言，在兰炭利润水平欠佳下，价格或暂稳运行为主。后市关注煤价变动、政策等。 原料-兰炭兰炭平均价(中料)陕西 2025-12-12兰炭企业利润 2025-12-12 夏、陕西地区个别前期检修电石炉恢复或提负荷，但整体开工仍小幅小降，主产区多数电石厂持续出货正常，库存压力较小；下游开工不一，部分PVC企业开工负荷 ·供应方面，随着天气转冷电石炉生产不稳定性概率或有所升高，用电高峰期避峰生产情况存增加可能，以及冬季易发生雾霾天气下对电石厂或有扰动；电石供应存不稳定因素；下游需求方面，进入冬季，计划内PVC检修减少，采购积极性或有所提升，但需关注PVC利润亏损低位下对开工的负反馈或造成对原料的减少。成本方 电石现货价格_西北地区2025-12-12内蒙地区电石企业利润 2025-12-12元/吨 电石周度开工率 2025-12-12电石周度开工率vs 电石法PVC周度开工率 2025-12-12 ·后市来看，多数氯碱企业供应较为充足，而需求表现较为平淡，出口市场缺乏实质性提振，部分氯碱企业出货压力仍存，价格或维持弱势。氯碱利润的压缩使得PVC成本面支撑整体看有所走强。 烧碱价格(32%离子碱)_山东 2025-12-12烧碱利润_华北2025-12-12元/吨 3．计划投放产能：2025年9月嘉化能源30万吨低负荷试车，计划2026年一季度达产。此外目前来看2026年无新增投产。计划退出产能：泰山盐化10万吨，山东东岳1 【供应】主要从投产进展、检修计划、开工负荷三个维度考量未来PVC供应压力如何【开工及检修】·本周（12月12日）PVC粉整体开工负荷率为78.39%，环比上周下降0.62%；其中电石法PVC粉开工负荷率为79.13%，环比下降2.96%；乙烯法PVC粉开工负荷率为76.67%，环比提升4.75%。·本周（12月12日）有两家企业临时检修，前期检修企业于本周陆续恢复，本周检修损失量较上周减少。本周因停车及检修造成的理论损失量（含长期停车企业）浙商期 ·供应压力01前很难缓解，虽利润行至低位，然考虑到进入冬季装置检修的概率较小。后期关注在利润压缩至低位下来年春检预期会否带来转机。 PVC进口量分国别2025-10-31PVC出口量分国别 2025-10-31PVC铺地制品出口量2025-10-31173,353 150,000120,00090,000 30,000D21-03-312023-07-312024-09-30-O-PVC粉月度出口量,马来-O- PVC粉月度进口量,泰国 -O- PVC粉月度进口量,中国台湾 -O- PVC粉月度进口量,韩国O-PVC粉月度出口量_印度 -O-PVC粉月度出口量,乌兹别克斯坦-O- PVC粉月度进口量,美国O-PVC粉月度出口量俄罗其 ·本周PVC生产企业样本出口签单量环比增加48.82%，同比增加2.15%，待交付量环比增加6.53%，同比减少2.68%。出口未有亮眼表现。对于后市，鉴于印度自身产能 PVC出口签单量2025-12-12 库存 ·本周（12月12日)PVC粉减产企业有所增多，但前期检修企业也陆续恢复，行业整体产量依然较高，市场到货稳定，仅部分地区运输受限，现货市场低价成交好 少2.19%，同比增加11.35%。华东及华南扩充后样本仓库总库存94.85万吨，较上一期减少0.24%，同比增加18.92%。 PVC样本生产企业厂区库存2025-12-12PVC样本生产企业可售库存2025-12-12 PVC主要仓库库存总量_卓创2025-12-12PVC样本仓库库存_华东_卓创 2025-12-12PVC样本仓库库存_华南_卓创2025-12-12 本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终浙商期货有限公司