建材行业更新 行业自成杠铃 左侧和右侧的共振 国泰海通 鲍雁辛 花健祎 20260705

右侧玻纤电子布市场分析总结

核心观点：供给不足的确定性

电子布市场价格上涨具有确定性，主要源于供给端持续收缩。市场逐步观察到行业扩产意愿不足，核心逻辑支撑了“终局思维”下的7628价格水平（20元/吨=扩产一年回本）。

关键数据与逻辑支撑

1. 供给端收缩指标：

   • 今年无库存布出售（供给减少8%）；
   • 新织布机31%到货率限制计划外扩纱；
   • 纱厂囤货不售（未到织布机投产期）；
   • 必成意外停产（供给减少2.5%）；
   • 龙头控制纱价高位（抑制低效率国产织布机需求）；
   • 小纱厂因22-24 ptsd信心不足（新产能存活率低）。

2. 纱与织布机关系：

   • 织布机短缺限制中期扩产，当前缺布本质是缺纱（4年未扩产）；
   • 织布机紧张导致纱厂不愿投产（“买不到织布机干脆不投纱”）。

3. 电子布与CCL联动机制：

   • 电子布（计划经济）向CCL输送产能，CCL（市场经济）竞价供应PCB；
   • 电子布更紧缺但价格传导至CCL更直接，CCL价格已提前确认布价上涨确定性。

研究结论

• 短期价格走势：电子布本周上涨1.2元（逐月加速），下周一CCL有望接力15%涨幅，实现每月快速两涨，电子布追平新高，CCL突破前高。
• 行业龙头推荐：中国巨石、建滔积层板、中材科技、国际复材。