生猪周度报告：现货超预期上涨，盘面将修复基差

2026年7月5日 生猪周度报告 报告要点： 创元研究 现货方面，5日涌益监测全国生猪出栏均价11.19元/公斤涨6毛6，河南my标猪出栏价格为11.2元/公斤周末涨7毛，而140-160体重段12元/公斤涨4毛5，广东ws出栏牌价12.8元/公斤涨3毛，低价区西南主流成交价在10.5-11元/公斤，周末南北均大涨，主要是肥标价差驱动下，集团缩量带动二育进场，散户猪少且惜售，短期现货仍有偏强预期。 创元研究农产品组研究员：陈仁涛邮箱：chenrt@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0021372从业资格号：F03105803 供应方面，大厂先减量，涨价后出栏有所增多，但短期社会猪源或仍不多，仍有短缺可能；7月份三方机构监测规模出栏计划略增，日均减2-3%。6月份钢联监测能繁母猪环比-0.95%，降幅收窄主要是规模企业去产能减缓，而散户继续加快去产能；且其监测6月存出栏环比均下降，7月份整体出栏压力或不大。体重方面，本周三方机构体重环比均下滑，涌益体重环比-0.27公斤至127.99公斤，钢联体重环比-0.1公斤至122.73公斤，周末标猪大涨，肥标价差有所收敛。需求方面，短期供给下降，本周屠宰日均环比降4-6%，需求变化有限，毛白价差走强，关注毛猪大涨后终端承接力。 总体来看，大猪结构性短缺带动标猪反弹，短期大厂减量散户惜售和二育积极性提升，标猪反弹幅度较大，肥标有所收敛，但短期供给增量有限，现货将继续稳中偏强，周一盘面预期大涨，高开幅度不大可追或者短期正套参与。 关注点：企业现金流、集团体重、肥标价差等。 目录 一、市场表现......................................................3 1.1行情回顾：现货大涨......................................................31.2关注点：二育持续性和集团出栏量节奏.......................................41.3养殖利润：猪价上涨，利润修复............................................5 2.1生猪产能：6月产能继续下降...............................................62.2生猪存栏：6月存出栏均降.................................................72.3生猪出栏：规模出栏计划略增，体重继续下滑.................................8 三、屠宰和消费端.................................................10 3.1中游生猪屠宰：屠宰供给降幅明显.........................................103.2下游猪肉消费：毛白价差走强.............................................11 四、总结.........................................................12 一、市场表现 1.1行情回顾：现货大涨 5日涌益监测全国生猪出栏均价11.19元/公斤涨6毛6，河南my标猪出栏价格为11.2元/公斤周末涨7毛，而140-160体重段12元/公斤涨4毛5，广东温氏出栏牌价12.8元/公斤涨3毛，低价区西南主流成交价在10.5-11元/公斤，周末南北均大涨，主要是肥标价差驱动下，集团缩量带动二育进场，散户猪少且惜售，短期现货仍有偏强预期。 资料来源：我的农产品网、Ifind、创元研究 资料来源：Ifind、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：Ifind、创元研究 资料来源：Ifind、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 1.2关注点：二育持续性和集团出栏量节奏 高肥标差带动下，标猪跟涨，周五叠加不及预期，周末二育入场积极，屠宰场收猪难度增加，叠加集团企业未增量且有所减量，标猪价格大涨，my105-125体重段与140-160体重段价差收至7-8毛/公斤。短期现货反弹至现金流成本附近，且大猪有增重利润，引起惜售和二育，行情能否持续 或者显著回调，重点关注涨价后二育情绪和集团出栏量。 资料来源：涌益咨询、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 1.3养殖利润：猪价上涨，利润修复 钢联数据监测，截止7月2日（第27周），生猪自繁自养利润为-213.57元/头，外购仔猪利润为-272.31元/头。 本周7公斤仔猪平均价格173元/头涨20-40元，15公斤仔猪成交价270-300元/头，仔猪头均亏损依旧超百元，但短期猪价上涨补栏转好。 截止6月24日，河南育肥猪配合料价格3.24元/公斤，周环比跌2分。截止6月26日，贵州育肥猪配合料3.49元/公斤，周环比跌3分。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：博亚和讯、创元研究 资料来源：博亚和讯、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：河南农业厅、创元研究 资料来源：贵州农业厅、创元研究 二、供应端 2.1生猪产能：6月产能继续下降 近期会议明确表示生猪企业新设产能调减目标时限提前至9月份前完成，时间进度有所加快，即9月份前将能繁目标调减至3750万吨附近。 据监测，钢联样本6月份123规模能繁环比-0.95%（5月-1.33%），85家中小散环比-1.73%（5月-1.13%）。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：农业部、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 2.2生猪存栏：6月存出栏均降 6月钢联监测样本生猪存栏3819.27万头，环比-0.5%，连续三个月下滑，同比增2.67%；6月份出栏环比-2.4%，同比增加11.9%。 资料来源：国家统计局、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 资料来源：工业协会、创元研究 2.3生猪出栏：规模出栏计划略增，体重继续下滑 7月钢联监测出栏计划1448.97万头，环比+1.39%，日均环比-1.88%；卓创监测出栏计划2023.19万头，环比+0.68%，日均环比-3.52%。 资料来源：涌益咨询、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 截至7月2日（第27周），涌益样本出栏体重为127.99斤/头，环比-0.27公斤，其中集团体重124.39公斤-0.06公斤，散户出栏体重146.91公斤+0.32公斤。钢联样本出栏体重为122.73公斤/头，环比-0.1公斤。 根据中国农业信息网显示，截至6月26日（第26周），农业部宰后均重为88.88公斤，环比-0.06公斤。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：同花顺、中国农业信息网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 三、屠宰和消费端 3.1中游生猪屠宰：屠宰供给降幅明显 钢联样本显示，截止7月2日（第27周6.26-7.2），本周样本企业日均屠宰量12.78万头，环比-4.55%。 涌益样本显示，截止7月2日（第27周6.26-7.2），本周日均屠宰量为15.59万头，环比-6.37%。 鲜销率方面，本周白条鲜销率80.63%。 资料来源：wind、农村农业部、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 3.2下游猪肉消费：毛白价差走强 涌益监测显示，本周毛白价差2.95元/公斤，环比+0.06元/公斤；钢联毛白价差3.24元/公斤，环比+0.08元/公斤。 截止7月2日当周，涌益多样本冻品库存27.71%，环比-0.02个百分点，钢联样本冻品库存率33.1%，环比+0.14个百分点。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 四、总结 现货方面，5日涌益监测全国生猪出栏均价11.19元/公斤涨6毛6，河南my标猪出栏价格为11.2元/公斤周末涨7毛，而140-160体重段12元/公斤涨4毛5，广东ws出栏牌价12.8元/公斤涨3毛，低价区西南主流成交价在10.5-11元/公斤，周末南北均大涨，主要是肥标价差驱动下，集团缩量带动二育进场，散户猪少且惜售，短期现货仍有偏强预期。 供应方面，大厂先减量，涨价后出栏有所增多，但短期社会猪源或仍不多，仍有短缺可能；7月份三方机构监测规模出栏计划略增，日均减2-3%。6月份钢联监测能繁母猪环比-0.95%，降幅收窄主要是规模企业去产能减缓，而散户继续加快去产能；且其监测6月存出栏环比均下降，7月份整体出栏压力或不大。体重方面，本周三方机构体重环比均下滑，涌益体重环比-0.27公斤至127.99公斤，钢联体重环比-0.1公斤至122.73公斤， 周末标猪大涨，肥标价差有所收敛。需求方面，短期供给下降，本周屠宰日均环比降4-6%，需求变化有限，毛白价差走强，关注毛猪大涨后终端承接力。 总体来看，大猪结构性短缺带动标猪反弹，短期大厂减量散户惜售和二育积极性提升，标猪反弹幅度较大，肥标有所收敛，但短期供给增量有限，现货将继续稳中偏强，周一盘面预期大涨，高开幅度不大可追或者短期正套参与。 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 刘钇含，股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。（从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，获期货日报“最佳宏观金融期货分析师”。专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187）何燚，贵金属期货研究员，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情进行综合分析。（从业资格号：F03110267；投资咨询证号：Z0021628）崔宇昂，美国东北大学金融学硕士，专注集运上下游产业链的基本面分析。（从业资格号：F03131197） 创元有色金属组： 李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791；投资咨询证号：Z0021370） 吴开来，中国地震局工程力学研究所结构工程专业硕士，本科清华大学土木工程专业，从事铅锌产业链基本面分析。（从业资格号：F03124136） 余烁，中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士，专注于上游锂资源和中下游新能源产业链，从基本面出发，解读碳酸锂市场的供需关系、价格波动及影响因素。（从业资格号：F03124512；投资咨询证号：Z0023573） 贺崧泽，西澳大利亚大学金融硕士，多年海内外市场投研相关经验，擅长基本面分析以及通过宏观面，博弈