尿素产业链周度报告：供强需弱，延续下行

策略报告 尿素产业链周度报告20260629-20260705 2026年7月5日 本期要点： ❑市场表现：受当前基本面影响，本周尿素依然维持下行趋势，截至7月3日，主力09合约收至1726元/吨。 行情分析：当前尿素市场的核心矛盾可以概括为“高供应、弱需求、出口受限”。供应端开工率与日产维持历史高位，下半年新增产能集中投放，供应压力持续存在；需求端农业有季节性支撑但力度有限，工业需求受地产拖累持续疲软；出口端受政策调控，实际放量有限，更多是情绪扰动。尿素期货大概率维持宽幅震荡格局，短期主力合约核心波动区间为1650至1850元/吨。下方支撑主要来自夏季农业用肥旺季的阶段性需求、出口政策托底预期以及部分装置成本线支撑；上方压力主要来自高供应格局、工业需求疲软以及新增产能投放预期。在没有重大政策变化的情况下，尿素难以走出趋势性行情，区间震荡将是主旋律。 相关报告 董静璇dongjingxuan@cmschina.com.cnF03121146Z0023438 操作建议：以区间思路对待，高抛低吸为主。在价格接近区间下沿时，可逢低布局多单，博弈夏季农业需求旺季行情；在价格接近区间上沿时，可逢高沽空，把握高供应压力下的回落机会。 ❑风险提示：企业库存周度变化，出口政策边际调整。 一、本周尿素走势回顾 (一)现货价格、主力基差、跨地价差及跨期价差 资料来源：WIND，招商期货 本周尿素现货市场价格环比整体下降。 资料来源：WIND，招商期货 截至7月2日，尿素山东市场05约基差86元/吨。 资料来源:WIND，招商期货 资料来源：WIND，招商期货 资料来源：WIND，招商期货 (二)外盘价格及进出口利润 资料来源:WIND，招商期货 资料来源：WIND，招商期货 资料来源：WIND，招商期货 资料来源:WIND，招商期货 资料来源：WIND，招商期货 资料来源:WIND，招商期货 二、尿素产业链运行情况 （一）供应端（原料价格、生产利润、装置开工率、产量） 资料来源：WIND，招商期货 资料来源：WIND，招商期货 资料来源：WIND，招商期货 资料来源：WIND，招商期货 资料来源：WIND，招商期货 资料来源:WIND，招商期货 资料来源：WIND，招商期货 资料来源:WIND，招商期货 资料来源：钢联，招商期货 资料来源:钢联，招商期货 本周尿素价格下降，煤制尿素利润下降。 资料来源：卓创，招商期货 资料来源:卓创，招商期货 根据卓创数据，本周（20260626-0702）尿素开工负荷率91.92%，周环比下滑0.45个百分点（由涨转降）。周度产量为154.74万吨，周环比下滑0.17%（由涨转降）。气头企业开工负荷率79.55%，周环比下滑3.14个百分点（降幅扩大3.14个百分点）。煤头企业开工负荷率94.97%，周环比下滑0.10个百分点（由降转涨）。本周小颗粒尿素开工负荷率83.02%，中颗粒开工负荷率108.92%，大颗粒尿素开工负荷率91.64%。装置方面辽宁华锦、山西丰喜、江苏灵谷、河北正元、河南延化、山西天泽、山西兰花等装置检修或短停，黑龙江七台河、河北正元、河南延化、安徽红四方、内蒙古亿利等复产或增产。 资料来源：钢联，招商期货 资料来源：钢联，招商期货 （二）需求端 资料来源：卓创，招商期货 卓创资讯统计的生产企业预收数据显示，本周全国主要尿素生产企业预收4.36天附近，较上期减4.8%，同比增28.2%。 资料来源：钢联，招商期货 资料来源:钢联，招商期货 资料来源:WIND，招商期货 资料来源：钢联，招商期货 资料来源：钢联，招商期货 资料来源:WIND，招商期货 资料来源:WIND，招商期货 资料来源：WIND，招商期货 资料来源:WIND，招商期货 资料来源：WIND，招商期货 三、库存及外盘到港量 (一)内地主产区库存结构 资料来源：卓创，招商期货 (二)沿海库存结构 资料来源：卓创，招商期货 根据卓创数据，2026年7月2日企业库存总量100.30万吨，较上期上涨1.83%（涨幅收窄12.97个百分点）。本期新单窄幅波动，刚需跟进谨慎。部分刚需逢低，故国内尿素企业库存小幅增加。 简介 董静璇：招商期货产研业务总部能化团队研究员，上海大学金融硕士，负责甲醇、尿素研究，注重数据整理及分析，致力于深入分析和理解甲醇尿素及相关化工产品的市场动态，包括价格趋势、供需关系以及经济环境对市场的影响。拥有期货从业人员资格（证书编号：F03121146），投资咨询资格（证书编号：Z0023438）。 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。