生猪市场周度报告：供强需弱格局延续

【生猪市场周度报告】供强需弱格局延续东证衍生品研究院2023.05.14黄玉萍资深分析师从业资格号：F3079233投资咨询号：Z0015897Tel: 021-63325888-3907Email:yuping.huang@orientfutures.com联系人吴冰心分析师从业资格号：F03087442 Tel: 021-63325888-4192Email:bingxin.wu@orientfutures.com 一、周度点评行情回顾1、期货市场现价先涨后跌。截至周五LH2307合约收盘15,860元/吨，周环比下跌1.89%。主力与河南现货基差走缩至-1,260元/吨（前值1,665元/吨，周初-1,510元/吨）。7-9月差收至-1,030元/吨（前值-1,065元/吨）、9-1月差维持震荡走势收至-940元/吨（前值-1,010元/吨）。2、现货市场1）养殖盈利据卓创资讯监测，国内外三元交易价格周均价14.33元/公斤（前值14.46元/公斤），周 均 价 环 比 下 跌0.86%。饲料价格环比节前一周上涨0.92%。饲料原料中，饲料企业早前陆续累库，日前收购玉米意向显著下降，且当前小麦价格走跌带动替代增加，玉米现货价格持续下调；部分油厂停机检修导致国内豆粕供应阶段性收紧，现货价格有所企稳。养殖行业亏损持续，本周自繁自养头均亏损144.49元，利润周环比减少9.23元/头；外购仔猪育肥头均亏损396.70元，利润周环比增加28.86元/头。2）供给•出栏节奏：出栏均重持续小幅下滑，但北方地区仍有少量二次育肥于价格底部陆续进场。据涌益咨询监测，周度出栏均重为122.59公斤，周环比微降0.07%，其中150公斤以上出栏占比6.26%（前值6.37%），同期卓创资讯数据反映为交易均重周环比微降0.02%至122.93公斤。 一、周度点评•补栏积极性：仔 猪 补 栏 情 绪 有 所 好 转。据卓创资讯，周内全国7kg仔猪销售均价、50kg二元母猪市场报价分别为537.15元/头、1,750.00元/头，周环比分别上涨5.81元/头、9.37元/头。据涌益咨询，周内全国15kg仔猪销售均价、50kg二元母猪市场报价分别为637头、1,627元/头，分别较上周上涨15元/头、持平。3）需求节后宰量下滑，需求较节前走弱，鲜销提振有限。据卓创资讯，日均屠宰量周环比微增0.75%，鲜销率下降至85.25%（前值85.54%）；同期涌益咨询样本屠宰企业日均屠宰量周环比下跌7.54%，鲜销率回升至82.4%（前值81.6%）。市场展望及投资建议二育仍有陆续进场，后市体重持续下降难度增加，而五一后消费季节性回落，基本面供强需弱格局仍未改变，预计短期猪价震荡偏弱为主。此外，从近日多家机构公开的产能数据来看，受猪病好转带动，4月能繁母猪存栏水平维持稳定，远月合约支撑趋弱。策略上，建议维持偏空思路。风险提示出栏节奏；能繁母猪补栏、淘汰速度；终端消费；冬季仔猪疫病 说明：只选取部分数据置于上表，其他数据及分析详见市场数据分项监测情况。除期货市场指标为周五当日收盘主力基差、月间价差与上周五当日进行周环比对比，其他指标均进行周均值或周汇总处理；对周度屠宰数据作日均处理。二、数据一览单位最新一周上一期周度环比变化量来源主力LH2307基差（截至周五收盘）元/吨(1,260)(1,665)405WINDLH2307-LH2309（截至周五收盘）元/吨(1,030)(1,065)35WIND生猪出栏均价元/公斤14.3314.46(0.12)卓创资讯河南新郑生猪价格元/公斤14.6014.600.00WIND四川成都生猪价格元/公斤14.4014.51(0.11)WIND辽宁鞍山生猪价格元/公斤14.3114.42(0.11)WIND广东清远生猪价格元/公斤14.6515.01(0.36)WIND交易均重公斤122.93122.95(0.02)卓创资讯出栏均重公斤122.59122.67(0.08)涌益咨询7kg仔猪市场周度均价元/头537.15531.355.81卓创资讯50kg二元后备母猪周度均价元/头1,750.001,740.639.37卓创资讯养殖利润：自繁自养元/头(144.49)(135.25)(9.23)卓创资讯养殖利润：外购仔猪元/头(396.70)(425.56)28.86卓创资讯全国大中城市:猪粮比价（截至23.5.03）/5.165.21(0.05)发改委日均屠宰量头198,356196,8891,467卓创资讯冻品库容率%25.2825.62(0.34)涌益咨询屠宰部分重点指标一览期货市场出栏补栏成本利润 市场数据分项监测情况 期货市场合约月间价差走势主力合约基差走势数据来源：WIND、东证衍生品研究院•现价先涨后跌。•截至周五LH2307合约收盘15,860元/吨，周环比下跌1.89%。主力与河南现货基差走缩至-1,260元/吨（前值1,665元/吨，周初-1,510元/吨）。•7-9月差收至-1,030元/吨（前值-1,065元/吨）、9-1月差维持震荡走势收至-940元/吨（前值-1,010元/吨）。(6,000)(4,000)(2,000)02,0004,0006,0008,00010,00012,00010,00012,00014,00016,00018,00020,00022,00024,00026,00028,00030,00022/0922/0922/0922/1022/1022/1122/1122/1222/1223/0123/0123/0223/0223/0323/0323/0323/0423/0423/05元/吨元/吨基差（右）LH2307现货价格（河南新郑）(3,500)(3,000)(2,500)(2,000)(1,500)(1,000)(500)05001,0001,50022/0622/0722/0822/0922/1022/1122/1223/0123/0223/0323/04元/吨LH2305-LH2307LH2307-LH2309LH2305-LH2309LH2309-LH2401 供给1、存栏数据来源：涌益咨询、钢联农产品、卓创资讯、东证衍生品研究院多机构能繁母猪存栏历史变动对比•据农业农村部，2023年3月能繁母猪存栏4,305万头，相当于正常产能调控目标的105%。•4月能繁母猪存栏数据如下：畜牧业协会环比-0.9%（前值-2.3%）、钢联综合样本环比-0.22%（前值-0.28%）、涌益环比+0.04%（前值-1.95%）、卓创环比+0.18%（前值+1.56%）、西 南 地 区 环 比+0.62%（前值+0.45%）。多机构能繁母猪存栏-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%22/0122/0222/0322/0422/0522/0622/0722/0822/0922/1022/1122/1223/0123/0223/0323/04钢联（综合）涌益卓创西南地区（生猪大数据中心）时间钢联（综合）涌益卓创西南地区（生猪大数据中心）23/04-0.22%0.04%0.18%0.62%23/03-0.28%-1.95%1.56%0.45%23/02-0.21%-1.84%-2.25%-1.10%23/01-0.21%-0.39%-0.30%0.95%22/120.64%-1.10%2.17%1.85%22/111.17%-0.05%3.59%2.11%22/102.87%1.73%3.29%22/091.27%1.39%0.46%22/081.73%1.63%2.34%22/071.18%1.79%3.66%22/061.99%0.71%3.03%22/051.86%1.23%0.92%22/04-1.00%-0.13%1.80%22/03-1.23%-2.03%22/020.32%-0.10%22/01-1.60%-1.43% 涌益：能繁母猪存栏及效率（二、三元占比）供给1、存栏统计局：能繁母猪存栏量统计局：生猪存栏量数据来源：涌益咨询、国家统计局、东证衍生品研究院涌益：大、中、小猪存栏结构141516171819200%20%40%60%80%100%19/0119/0419/0719/1020/0120/0420/0720/1021/0121/0421/0721/1022/0122/0422/0722/1023/01二元能繁母猪占比三元能繁母猪占比行业平均MSY（右）0%10%20%30%40%50%010020030040050060070020/0420/0620/0820/1020/1221/0221/0421/0621/0821/1021/1222/0222/0422/0622/0822/1022/1223/0223/04万头50kg以下小猪存栏量50-80kg中猪存栏量80kg以上大猪存栏量大猪占比（右）01,0002,0003,0004,0005,0002017201820192020202120222023万头Q1Q2Q3Q4010,00020,00030,00040,00050,0002017201820192020202120222023万头Q1Q2Q3Q4 供给2、出栏卓创：日度出栏均价&商品猪出栏量统计局：生猪出栏量数据来源：国家统计局、卓创资讯、东证衍生品研究院•据卓创资讯监测，国内外三元交易价格周均价14.33元/公斤（前值14.46元/公斤），周均价环比下跌0.86%。出栏均重持续小幅下滑，但北方地区仍有少量二次育肥于价格底部陆续进场。据涌益咨询监测，周度出栏均重为122.59公斤，周环比微降0.07%，其中150公斤以上出栏占比6.26%（前值6.37%），同期卓创资讯数据反映为交易均重周环比微降0.02%至122.93公斤。05,00010,00015,00020,00025,0002017201820192020202120222023万头Q1Q2Q3Q405101520253035404501,000,0002,000,0003,000,0004,000,0005,000,0006,000,0007,000,0008,000,0009,000,00010,000,00017/0117/0617/1118/0418/0919/0219/0719/1220/0520/1021/0321/0822/0122/0622/1123/04元/公斤万头卓创监测生猪出栏量（166样本）中国生猪日度均价(右) 供给2、出栏涌益：肥标（150kg-120kg）出栏价差涌益：出栏体重结构数据来源：卓创资讯、涌益咨询、东证衍生品研究院卓创：周度交易均重涌益：出栏体重10511011512012513013514020/1221/0221/0421/0621/0821/1021/1222/0222/0422/0622/0822/1022/1223/0223/04公斤出栏体重0%5%10%15%20%25%30%20/1221/0221/0421/0621/0821/1021/1222/0222/0422/0622/0822/1022/1223/0223/04出栏90kg以下占比出栏150kg以上占比(1.50)(1.00)(0.50)0.000.501.000510152025303521/0521/0721/0921/1122/0122/0322/0522/0722/0922/1123/0123/03元/公斤元/公斤标猪出栏价格150kg出栏价格150kg-120kg（右）100110120130140135791113151719212325272931333537394143454749公斤周2023201720182019202020212022 供给3、补栏&淘汰卓创：7kg仔猪价格卓创：50kg二元后备母猪销价数据来源：卓创资讯、东证衍生品研究院•仔猪补栏情绪有所好转。据卓创资讯，周内全国7kg仔猪销售均价、50kg二元母猪市场报价分别为