钢材铁矿周报：情绪指标下挫至极低水平

（2026年6月29日-2026年7月3日） 2026年7月5日 01结论与策略推荐 价格回顾02 基本面数据回顾03 主要事件回顾及下周概览04 01 结论与策略推荐 结论与策略推荐 钢材：钢材供需偏弱。建材需求同比维持收缩，所幸供应同比下降，矛盾有限；板材需求韧性较强，制造业利润亮眼，直接、间接出口维持较高水平。钢厂利润持续萎缩，后续减产或有增加。估值方面上周钢材现货表现逊于期货，期货估值小幅走高。目前商品市场情绪极低，整体情绪向下空间有限。 铁矿：铁矿供需恶化。钢联口径铁水产量环比小幅上升0.3万吨，同比增1%。焦化厂第九轮提涨落地，第十轮已经提出。钢厂利润持续萎缩，后续减产或有增加。供应端符合季节性规律。炉料钢厂库存较低，库存天数维持历史均值水平。尽管港口库存总量同比增约2800万吨至1.6亿吨，且澳巴库存占比持续提升，结构性矛盾已经缓解。铁矿维持远期贴水结构但贴水同比偏低，估值偏高。目前商品市场情绪极低，整体情绪向下空间有限。 本周交易策略： 单边：观望为主，尝试短线做多逻辑：商品情绪极低套利：尝试铁矿10/1反套逻辑：钢厂盈利持续被压缩，后续减产压力较大风险提示：1，微观需求2，地缘事件3，产业政策 02 价格回顾 华东/华北螺纹现货环比下跌10/40元/吨，主力合约贴水环比上升21/下降9元/吨 数据来源：WIND，招商期货 数据来源：WIND，招商期货 PB/超特现货环比下跌15/12元/吨，期货贴水环比下降3/上升1元/吨 数据来源：WIND，招商期货 数据来源：Mysteel, WIND，招商期货 数据来源：Mysteel, WIND，招商期货 03 基本面数据回顾 三十城新房销售环比上升1%，同比下降8% 百城土地销售（三周均值）环比上升81%，同比下降27%，维持历年同期新低 建材日度成交环比持平，同比降13% 数据来源：Mysteel，招商期货 华东螺纹轧材利润环比持平，华北角钢轧材利润环比上升10元/吨 乐从冷热价差环比上升10元/吨，位于历史同期中等水平 数据来源：Mysteel，招商期货 五大材总表需环比上升，板材情况好于长材 螺纹、长材库存环比垒库，近期库存变动趋势弱于往年同期 数据来源：Mysteel，招商期货 螺纹贸易商库存占比环比小幅上升，位于历史同期略偏高水平 卷板库存环比上升，变化情况略逊于往年同期水平 数据来源：Mysteel，招商期货 小样本长材产量环比上升3万吨至303万吨，同比下降1%；板材产量环比上升2万吨至474万吨，同比下降3% 四大材供应环比上升6万吨（0.7%）至777万吨，同比下降2.5% 短流程钢厂利润环比上升15元/吨，产能利用率环比持平 废钢价格（唐山重废）环比下降20元/吨，创2019年3月至今新低，废钢估值环比下降，低于长期均值 钢厂废钢日耗边际下降但仍维持历年同期偏高水平，库存天数维持历史同期中性偏高水平 数据来源：富宝资讯，招商期货 铁矿疏港环比小幅上升，位于历史同期最高水平 钢厂铁矿日耗环比小幅下降，库存天数位于23年至今历史同期最高水平 数据来源：Mysteel，招商期货 铁矿供应扰动有限 数据来源：Mysteel，招商期货 数据来源：Mysteel，招商期货 国产矿产量环比下降，位于历史同期最低水平；坑口库存维持低位 铁矿港存环比下降91万吨至1.67亿吨，较去年同期高2824万吨 粗粉占比环比小幅上升，澳巴占比逐渐回升至历年同期较高水平 04周度主要事件回顾及下周概览 周度主要事件回顾与简评 •焦化厂第九轮提涨已经落地，第十轮已经提出 •车船税优惠政策将迎15年来首次重大调整。财政部、税务总局、工信部联合发布公告，自2027年1月1日起，取消对节能汽车减半征收车船税政策，取消对纯电动商用车、插电式（含增程式）混合动力汽车、燃料电池商用车免征车船税政策。•商务部：中欧于今秋举行贸易投资磋商机制第二次例会，中欧双方就经贸关系的新定位达成共识，即稳定、平衡的中欧关键贸易伙伴；中美农产品贸易方面，双方设定了扩大农产品双向贸易的指导性目标，并原则同意将相关农产品纳入对等降税框架安排。•美国劳工统计局公布数据显示，美国6月非农就业新增5.7万人，远低于市场预期的11万人，为近4个月以来最低水平；4月和5月数据累计下修7.4万人，6月失业率意外降至4.2%，为2025年6月以来最低水平，数据公布后，交易员完全定价美联储加息将推迟至今年12月份。 宏观 下周主要宏观数据/事件一览 下周主要宏观数据/事件一览（续） 研究员简介 游洋，CFA:投资咨询资格证号:Z0019846，招商期货产研业务总部金属矿产团队黑色研究员。从事大宗商品研究10年，具有境内外产业、券商从业经验，擅长通过梳理宏观、微观数据发现矛盾，发掘交易机会。 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。 招商期货有限公司 总部地址：深圳市福田区福华一路111号招商证券大厦16、17楼 感谢聆听Thank You 总部地址：深圳市福田区福华一路111号招商证券大厦16、17楼