招商期货钢材铁矿周报（2026年7月5日）
结论与策略推荐
- 钢材：供需偏弱。建材需求同比收缩，供应同比下降，矛盾有限；板材需求韧性较强，制造业利润亮眼，出口维持高位。钢厂利润持续萎缩，后续减产可能增加。钢材现货表现逊于期货，期货估值小幅走高。商品市场情绪极低，向下空间有限。
- 铁矿：供需恶化。铁水产量环比微升，焦化厂提涨落地，钢厂利润萎缩，减产压力增大。供应端符合季节性规律，炉料库存低，港口库存同比增2800万吨至1.6亿吨，澳巴库存占比提升。铁矿维持远期贴水但贴水同比偏低，估值偏高。商品市场情绪极低，向下空间有限。
- 本周交易策略：
- 单边：观望为主，尝试短线做多。
- 套利：尝试铁矿10/1反套。
- 逻辑：商品情绪极低，套利机会存在，钢厂盈利持续压缩。
- 风险提示：微观需求、地缘事件、产业政策。
价格回顾
- 钢材：
- 华东/华北螺纹现货环比下跌10/40元/吨，主力合约贴水环比上升21/下降9元/吨。
- 华东/华北热卷现货环比下跌50/40元/吨，活跃合约贴水环比分别下跌13/3元/吨。
- PB/超特现货环比下跌15/12元/吨，期货贴水环比下降3/上升1元/吨。
- 各品种10(9)/1价差环比持平或小幅下降。
- 钢材钢坯出口利润持平，中高品铁矿进口利润环比分化。
- 铁矿：
- 无具体价格数据，但提及港口库存总量同比增2800万吨至1.6亿吨，澳巴库存占比提升。
基本面数据回顾
- 需求：
- 三十城新房销售环比上升1%，同比下降8%。
- 百城土地销售环比上升81%，同比下降27%，维持新低。
- 建材日度成交环比持平，同比降13%。
- 乘用车周度销售环比下降31%，同比降21%，库存略高于历史同期。
- 杭州出库环比上升10%，同比下降3%。
- 成交出库比环比、同比均小幅改善。
- 建材表需环比小幅上升；大样本卷板表需维持中偏高水平。
- 五大材总表需环比上升，板材情况好于长材。
- 库存：
- 螺纹、长材库存环比垒库，近期变动趋势弱于往年。
- 螺纹贸易商库存占比环比小幅上升，位于略偏高水平。
- 卷板库存环比上升，变化情况略逊于往年。
- 五大材总库存环比变动逊于历年同期均值。
- 供应：
- 小样本长材产量环比上升3万吨至303万吨，同比下降1%。
- 板材产量环比上升2万吨至474万吨，同比下降3%。
- 四大材供应环比上升6万吨（0.7%）至777万吨，同比下降2.5%。
- 利润：
- 华东螺纹轧材利润环比持平，华北角钢轧材利润环比上升10元/吨。
- 华北焊管利润环比上升10元/吨。
- 乐从冷热价差环比上升10元/吨，位于历史同期中等水平。
- 长流程钢厂点对点利润螺纹/热卷环比下降44/44元/吨，滚动核算利润环比上升5/4元/吨。
- 短流程钢厂利润环比上升15元/吨，产能利用率环比持平。
- 废钢价格环比下降20元/吨，创2019年3月至今新低，废钢估值低于长期均值。
- 钢厂废钢日耗边际下降但仍维持偏高水平，库存天数位于中性偏高水平。
- 日均生铁产量环比上升0.3万吨，同比上升1%。
- 铁矿：
- 铁矿疏港环比小幅上升，位于历史同期最高水平。
- 钢厂铁矿日耗环比小幅下降，库存天数位于23年至今历史同期最高水平。
- 铁矿供应扰动有限。
- 进口矿供给情况：无具体数据，但提及澳巴库存占比逐渐回升至较高水平。
- 国产矿产量环比下降，位于历史同期最低水平；坑口库存维持低位。
- 铁矿港存环比下降91万吨至1.67亿吨，较去年同期高2824万吨。
- 粗粉占比环比小幅上升。
周度主要事件回顾及下周概览
- 主要事件回顾与简评：
- 焦化厂第九轮提涨落地，第十轮已提出。
- 车船税优惠政策将迎15年来首次重大调整，取消对节能汽车减半征收车船税政策，取消对纯电动商用车等免征车船税政策。
- 中欧贸易投资磋商机制第二次例会，双方就经贸关系达成共识，设定扩大农产品双向贸易目标。
- 美国6月非农就业新增5.7万人，远低于预期，失业率降至4.2%，交易员完全定价美联储加息推迟至12月。
- 下周主要宏观数据/事件：
