商业航天有望技术突破，关注建筑投资机会

本报告导读： 建筑工程业《财政地产等建筑产业链全景数据库20260630》2026.06.30建筑工程业《洁净室投资建设预期受存储公司业绩强化》2026.06.28建筑工程业《财政地产等建筑产业链全景数据库20260622》2026.06.22建筑工程业《中国化学具高纯氢氟酸技术，关注国际工程、专业工程》2026.06.21建筑工程业《SpaceX上市催化商业航天，中国中铁钼储量领先》2026.06.14 航天工程是火箭院控股上市公司，火箭院是航天强国建设的重要主体。上海港湾技术专利筑牢壁垒，中衡设计、苏州规划切入商业航天赛道。 投资要点： 目录 1.1.2026年6月3日《寻找科技链中高价值/高通胀/高壁垒环节的高稀缺性和高辨识度》..................................................................................................41.2.2026年5月24日《洁净室板块将受益两存上市》.............................41.3.2026年3月10日《重视氢能和绿色燃料的投资机会》......................51.4.2026年3月9日《算电协同产业链投资机会分析》............................61.5.2026年3月8日《重视两会报告首提的算电协同和氢能绿色燃料机会》7 2.重点公司推荐..................................................................................................82.1.2026年4月12日《亚翔集成：母公司单3月营收同增47.5%，受益于半导体资本开支持续增长》..........................................................................82.2.2026年6月29日《柏诚股份：提供专业洁净系统集成整体解决方案，深度聚焦半导体领域》......................................................................................82.3.2026年7月1日《华康洁净：洁净室专业集成商，积极拓展电子洁净》92.4.2026年4月18日《中国能建：2025年归母净利润同减30.4%，引领算电协同和数能融合》....................................................................................102.5.2026年4月28日《中国电建：毛利率承压现金流良好，积极推进算电深度融合》....................................................................................................102.6.2026年3月27日《中国化学：2025Q4利润增19.1%，持续推进尼龙等研发》............................................................................................................112.7.2026年4月9日《华电科工：新签与利润快速增长，科技创新构筑技术护城河》........................................................................................................122.8.2026年4月22日《中国建筑：分红金额预期稳定，经营现金流持续改善》................................................................................................................132.9.2026年4月12日《中国交建：2025年利润下降36.9%，目标2026营收增6.8%》.......................................................................................................132.10.2026年4月6日《中国中铁：2025利润下降17.9%，获取银铅锌矿探矿权》............................................................................................................142.11.2026年4月9日《中国铁建：2025年利润下降17.3%，分红金额维持稳定》............................................................................................................152.12.2026年4月29日《四川路桥：新签订单快速增长，拓展省外、海外业务》152.13.2026年3月31日《中材国际：分红比例继续提升，归母净利润小幅下降》162.14.2026年4月29日《中钢国际：2025Q4业绩承压，年度现金流持续优于利润》........................................................................................................172.15.2026年4月3日《北方国际：中东欧市场滚动开发，焦煤与海外电力运营驱动》....................................................................................................172.16.2026年4月29日《中工国际：2025年利润下降13%，一带一路油气工程多点突破》............................................................................................183.宏观/中观/微观相关数据表..........................................................................194.风险提示........................................................................................................21 1.近期重点报告 1.1.2026年6月3日《寻找科技链中高价值/高通胀/高壁垒环节的高稀缺性和高辨识度》 科技推荐AI、算电协同、新能源、可控核聚变、商业航天、机器人、低空经济等建筑新质生产力方向。(1) AI算力相关标的甘咨询、宁波建工、城地香江、罗曼股份、浦东建设，AI应用推荐标的华设集团/设计总院，相关标的苏交科、矩阵股份、德才股份。(2)AI洁净室行业持续扩容，推荐标的亚翔集成，相关标的柏诚股份、圣晖集成。(3)算电协同、风光储推荐标的中国电建、中国能建、华电科工，相关标的广东建工。(4)锂电推荐标的中国海诚，相关标的东华科技。(5)2030年氢能需求将增至3700万吨，到2060年将增至1.3亿吨，推荐标的中国能建、华电科工。(6)十五五规划纲要推动核聚变能等成为新的经济增长点。(7)低轨卫星星座快速布局，相关标的上海港湾、杭萧钢构、中衡设计、航天工程。(8)机器人推荐标的鸿路钢构，相关标的东南网架、杭萧钢构、宏润建设、汉嘉数智、大丰实业。(9)低空经济推荐设计总院/华设集团/隧道股份，相关标的苏交科/深城交/中交设计/地铁设计。 顺周期资源品推荐具有铜、钴、镍、金及从事焦煤贸易的建筑公司，及订单景气度改善的化工工程施工企业。(1)建筑铜金等矿产价值重估，降息预期催化资源品涨价，推荐标的中国中铁、中国电建、上海建工、北方国际。(2)煤炭替代催化煤化工行情，节能降碳打开新空间。推荐中国化学化工新材料业务有望重估，相关标的东华科技、三维化学、中石化炼化工程。 基建央国企推荐红利属性强、受益稳增长及化债、反内卷等政策的龙头，区域板块推荐一带一路国际工程公司，受益新疆、川藏西部基建景气度提升的区域龙头。(1)红利板块推荐业绩稳健且股息率可观的中国建筑（股息率5.6%）、隧道股份（股息率3.46%）、中材国际（股息率5.35%），稳增长、化债、反内卷推荐估值处于历史底部的建筑央企中国铁建、中国中铁、中国交建。(2)国际工程公司海外业务打开增长空间，推荐中钢国际、北方国际、中材国际、中工国际等。新疆推荐标的中国中铁、中国铁建，相关标的新疆交建、北新路桥。运河推荐标的中国交建、华设集团、安徽建工。四川推荐标的四川路桥。西藏推荐标的中国电建、中国能建。 寻找产业链中高价值/高通胀/高壁垒环节的高弹性引领者，对应推荐AI等高需求新基建方向、市占率高具竞争优势的龙头、盈利有确定性且股息率可观的公司。(1)新基建包括AI、算电协同、新能源、可控核聚变、商业航天、机器人、低空经济、数据资产等建筑新质生产力方向，具有高需求特性，龙头成长空间大。(2)中国建筑房建与地产、中国中铁/中国铁建铁路建设、中国交建公路建设、中国能建/中国电建电力建设、中国化学化工工程、中材国际水泥工程市占率高技术壁垒强。(3)西部基建当前利润增速高、一带一路增长空间大、建筑央国企盈利稳健有确定性，叠加公司市值管理分红提升，当前估值处于底部，兼具弹性与安全边际。 风险提示：宏观经济政策风险，基建投资低于预期等。 1.2.2026年5月24日《洁净室板块将受益两存上市》 两存上市进一步打开产业链资本开支空间，洁净室板块有望受益。(1)上交所5月20日公告长鑫科技将于5月27日科创板上会，拟募资295亿元用于DRAM产能扩建与技术升级。长江存储于5月19日在湖北证监局完成IPO辅导备案，拟首次公开发行股票并上市。(2)长鑫科技是国内唯一一家能自主制造DRAM内存芯片的企业；长江存储则是中国大陆唯一具备3DNAND闪存芯片完整产业链能力的IDM企业。 亚翔集成新签31.15亿新加坡订单，柏诚股份新签TCL华星8.6代印刷生产线项目。(1)亚翔集成主营IC半导体、光电等高科技厂房洁净室工程项目，与新加坡VSMC、中芯国际和南京台积电建立长期合作关系。26年4月苏州亚翔和中国台湾亚翔新签31.15亿元新加坡海外机电工程项目关联交易订单。母公司亚翔工程26年单4月营收85.4亿新台币（折合人民币18.4亿），同增70.59%，环增2.33%。亚翔集成营收占母公司营收25年比例为28%，26年一季度比例为26%。(2)柏诚股份是国内洁净系统集成行业头部企业之一，覆盖工业与生物洁净室全链条。25年公司交付多个12英寸芯片、Sic半导体项目，拓展东南亚海外市场，承接富士康、力鼎光电、光宝科技等精密电子、天马微电子以及秦淮数据、万国数据等客户项目。2026年1月1日~4月21日新签合同额43.25亿元(2025全年37.6亿元)，境内半导体及泛半导体产业订单占比80.33%。 圣晖集成东南亚市场在手订单充裕，太极实业子公司中标华虹FAB9B总承包项目。(1)圣晖集成主营洁净室系统集成工程，具备跨领域、跨国界及全产业链服务能力，客群以IC半导体产业链上中下游及AI边缘应用的高阶PCB产业客户为主，境外业务营收12.54亿元增85.11%，越南圣晖持有