蛋白粕周报：缺乏强驱动因素，延续观望

蛋白粕周报 2026/07/04 杨泽元（软商品组） CONTENTS目录 周度评估及策略推荐 周度评估及策略推荐 ◆行情走势回顾：（1）商务部新闻发言人在7月2日举行的例行发布会上回应有关降低或取消对美国农产品关税的提问时说，农产品贸易是中美经贸合作的重要组成部分。经过近期经贸磋商，双方设定了扩大农产品双向贸易的指导性目标，并原则同意将相关农产品纳入对等降税框架安排。（2）美国农业部(USDA)公布的种植报告显示，2026年美国大豆种植面积预计为8536.5万英亩，较上一年度增加415万英亩；基本符合市场预期的8536.9万英亩。（3）据MYSTEEL数据显示，截至6月26日，样本港口大豆库存884.5万吨，较上周增加15.6万吨，较去年同期增加75.7万吨；油厂豆粕库存63.69万吨，较上周增加1.49万吨，较去年同期增加3.93万吨。（4）据USDA数据显示，截至6月28日当周，美国大豆优良率为65%，前一周为66%，去年同期为66%。美国大豆开花率为19%，前一周为9%，去年同期为17%。（5）据USDA出口销售数据显示，6月18日至6月25日当周美国出口大豆4万吨，当前年度累计出口大豆4108万吨，同比减少879万吨；其中当周对中国出口大豆7万吨，当前年度对中国累计出口1203万吨，同比减少1045万吨。 ◆重点关注：（1）据NOAA数据显示，截至6月24日当周，厄尔尼诺3.4区相对海表温度距平为1.2℃，较前一周上涨0.1℃。较2015年同期偏高0.2℃。（2）据Bloomberg数据显示，今年截至7月2日，巴西样本累计降雨量为599mm，较10年均值同比减少129mm。美国伊利诺伊州样本累计降雨量为624mm，较10年均值同比增加102mm。阿根廷样本降雨量为337mm，较10年均值同比减少117mm。（3）据USDA出口销售数据显示，6月18日至6月25日当周美国出口大豆4万吨，当前年度累计出口大豆4108万吨，同比减少879万吨。 ◆观点及策略：预计蛋白粕将维持在低位震荡，出现趋势性行情的概率较小，建议观望或短线交易。 价格和价差走势 豆粕和菜粕期货价格走势 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 豆粕和菜粕月间价差 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 豆菜粕价差和油粕价差 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 豆粕和菜粕现货价格 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 豆粕和菜粕现货价格 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 美豆期货和现货价格 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WINDL、五矿期货研究中心 美豆基差和月间价差 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 国际市场数据 厄尔尼诺发生概率以及强度预测 资料来源：NOAA、五矿期货研究中心 资料来源：NOAA、五矿期货研究中心 资料来源：NOAA、五矿期货研究中心 资料来源：NOAA、五矿期货研究中心 资料来源：Bloomberg、五矿期货研究中心 资料来源：Bloomberg、五矿期货研究中心 资料来源：Bloomberg、五矿期货研究中心 资料来源：Bloomberg、五矿期货研究中心 资料来源：Bloomberg、五矿期货研究中心 资料来源：Bloomberg、五矿期货研究中心 加拿大降雨量 资料来源：Bloomberg、五矿期货研究中心 资料来源：Bloomberg、五矿期货研究中心 全球大豆产量和消费量 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 全球大豆供需 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 全球种植面积和单产 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 巴西大豆产量、消费量和出口量 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 巴西大豆供需 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 巴西种植面积和单产 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 巴西大豆出口 资料来源：巴西海关、五矿期货研究中心 资料来源：巴西海关、五矿期货研究中心 美国大豆产量、消费量和出口量 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 美国大豆供需 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 美国种植面积和单产 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：NOPA、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 阿根廷大豆产量、消费量和出口量 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 阿根廷大豆供需 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 阿根廷种植面积和单产 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 全球菜籽产量和消费量 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 加拿大菜籽产量、消费量和出口量 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 加拿大菜籽供需情况 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 国内市场数据 中国大豆产量、消费量和进口量 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 中国大豆种植面积和单产 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 我国大豆、菜籽月度进口量 资料来源：海关、五矿期货研究中心 资料来源：海关、五矿期货研究中心 美豆对华出口 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 巴西大豆对华出口 资料来源：巴西海关、五矿期货研究中心 资料来源：巴西海关、五矿期货研究中心 巴西对华发运量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 阿根廷对华发运量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 国内大豆到港量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 油料库存情况 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 豆粕成交及表观消费 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告全部内容不代表公司观点 专注风险管理助力产业发展 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层