碳酸锂库存延续去化，锂价震荡向上

核心观点与关键数据

• 锂价震荡向上，短期受盐湖检修影响，但下游排产高景气带动库存去化。
• 关键数据：主力合约窄幅震荡收至16.40万元/吨，广期所仓单减至4.86万手；SMM电碳均价16.25万元/吨（+2500元/吨）；SMM原料价格大幅走弱，本周开工率54.06%，总产量25715吨（-927吨）；新能源车当周渗透率63.9%（同比+24.56%）；5月储能电芯产量79.32GWh（同比+116.96%）；四地社会库存累库至5.66万吨。

基本面分析

• 供应端：原料价格走弱，开工率及产量下降。
• 需求端：铁锂增产去库，三元降产去库，新能源车及储能需求持续高景气。
• 库存端：下游累库，冶炼厂及贸易商去库，总库存天数23.2天。

国际与国内层面

• 国际：美国非农数据低于预期，美联储加息预期推迟，关税豁免利好；联合国预测全球锂需求激增353%。
• 国内：《新能源汽车动力电池综合利用管理办法》优化资源结构；政策推动新能源重卡应用；青海盐湖开发、储能规划及零碳园区建设支撑中长期供需平衡。

后期关注/风险因素

• 矿端扰动、库存及仓单演变、国内云母矿换证进展、头部电池厂排产、霍尔木兹海峡局势。

重要声明

• 报告信息来源于公开资料，准确性及完整性不作保证，观点仅供参考，投资决策自行负责。