东财新消费 极兔速递 东南亚龙头地位稳固 新市场蓄势待发

#TikTokShop💡东南亚26H2高增确定性强、拉美有望上调目标。TikTokShop东南亚（含Tokopedia）2026年目标GMV超800亿美金，目标增速超70%。参考过去每年TT东南亚地区GMV增速逐季改善，预计TT H2增速有望超80%。TT东南亚仍处增量市场，新客占比40%，渗透率仍有较大空间。TT拉美26H1表现超预期，叠加巴西豁免跨境小包关税，H2有望上调增速目标。 #📦极兔新市场高速放量、盈利模型持续验证。极兔系TikTok Shop/Temu/SHEIN在拉美核心物流方，与主要跨境电商平台深度绑定。极兔在拉美核心市场5月峰值单量突破100万，位居市场第二，预计H2有望成为份额第一。新市场25H2单票经调EBIT（$0.09）已超东南亚（$0.07）。随着单量增长规模效应逐步体现，公司在新市场单票成本处于快速下降区间，26年有望迎来利润释放。 #📈拉美盈利规模有望超越东南亚、成长空间大。新市场目前人均包裹量仅11件（东南亚35.5件/中国142件），处于0到1成长窗口。新市场利润天花板更高，极兔目前新市场单票收入$2.15远高于东南亚市场。拉美物流市场竞争格局更优：TikTokShop/Temu/SHEIN均依赖第三方，极兔作为基本全境覆盖的3PL物流商受益确定性最强。极兔在新市场当前份额仅7.5%，参照东南亚5年从15%升至34.4%的经验，提升空间广阔。#重点关注7月8日公司经营数据表现，建议重视公司海外高成长带来的估值重塑机会。 🔗东财新消费棱镜系列链接： ①有道云笔记； ②有道云笔记