合成橡胶：短期震荡，趋势承压

2026-07-03 国泰君安证券 silence @^^@💗

【基本面跟踪】

库存与库存变化：截至2026年6月24日，国内顺丁橡胶样本生产企业及社会仓库库存合计5.14万吨，环比下降2.06个百分点（隆众资讯）。丁二烯华东港口库存33700吨，较上周期下降4800吨，主要因下游消化速度略有好转（隆众资讯）。
供需分析：
- 丁二烯：6月供需小幅双增，供应端开工率变化有限，需求端顺丁及丁苯开工环比提升，但ABS和SBS需求回归有限，是价格弱势的核心矛盾。
- 顺丁橡胶：供需双减后供应及需求均回升，库存中性，基本面整体中性。
宏观与替代品影响：
- 霍尔木兹海峡地缘问题仍以和解预期为主，国际能源价格震荡承压，合成橡胶短期跟随油品产业链弱势运行。
- 天然橡胶板块整体弱势，天胶对合成橡胶的估值支撑失效，需关注泰国胶水杯胶企稳估值。