贵金属日评

宏观金融团队 研究员：何卓乔(宏观贵金属)021-60635739hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(国债集运)021-60635739huangwenxin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3051589 研究员：聂嘉怡(股指)021-60635735niejiayi@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03124070 一、贵金属行情及展望 日内行情： 特朗普派遣谈判团队赴多哈与伊朗展开谈判，伊朗也派遣团队过去但否认与美国谈判，6月30日伦敦黄金调整至3942美元/盎司后又反弹至4000美元/盎司上方；美伊签署谅解备忘录意味着霍尔木兹海峡通航开始修复而且油价已经大幅调整，但贵金属真正企稳有赖于谅解备忘录的实际执行以及美联储紧缩预期的减退，目前看金价在3800-4200美元/盎司附近初步展现企稳可能性但短线仍有调整压力。由于美以伊在霍尔木兹海峡通航、地区代理人冲突以及伊朗核问题方面存在较大分歧，美伊最终和平协议谈判期间仍存较大不确定性，建议投资者持宽幅震荡思路参与交易，适当降低仓位并提高持仓灵活性，密切关注伊朗局势演化和美联储紧缩预期。 中线行情： 从中周期看，K型经济结构要求央行宽松货币政策并提振黄金的流动性属性，特朗普2.0新政推动国际政经格局加速重塑进一步增强黄金的避险需求；虽然伊朗战争可能倒逼欧美央行短期紧缩货币政策，但K型经济的结构不稳定性势必限制央行紧缩幅度和持续时间，况且伊朗战争进一步削弱美国霸权和美元基本面，我们判断金价继续处于2024年3月份以来的第二轮中周期牛市当中，技术指标显示伦敦黄金中周期支撑区间为3800-4200美元/盎司。从短周期看，美伊在伊朗核问题和霍尔木兹海峡问题上的根本性分歧，使得美伊未能及时达成协议从而全球石油库存持续消耗的可能性始终存在，而且美伊僵局持续时间越长欧美央行紧缩和全球经济走弱的概率就越大；来自地缘政治和宏观市场的避险需求支撑金价，但金价也承受来自通胀上行、央行紧缩和流动性萎缩的压力，4月下旬以来金价随着美联储加息预期升温而再次承压调整。鉴于金价中长期牛市不改但伊朗局势具有高度不确定性且贵金属波动性仍然偏高，建议配置型投资者以定投方式继续配置黄金，交易型投资者宜持宽幅震荡思路参与交易，并适当降低仓位且提高持仓灵活性以应对不确定性和高波动性。 二、贵金属市场相关图表 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 三、主要宏观事件/数据 1、伊朗和美国谈判团队原定于本周在多哈举行会谈，但伊朗方面表示尚未安排任何会晤；周末双方互射导弹，凸显临时停火协议仍面临考验。美国总统特朗普的新闻秘书莱维特表示，特朗普将派遣其女婿库什纳和特使威特科夫率领美国谈判团队。伊朗方面则将于本周派遣技术代表团前往卡塔尔，但伊朗外交部发言人巴加埃表示此行与美国代表团访问无关，双方并未安排任何会谈。 2、欧洲央行总裁拉加德表示，欧元区经济似乎已具备更强的经济冲击抵御能力，这使欧洲央行能够更从容地加息，而不必担心引发金融压力。拉加德称这种韧性可能会派上用场，欧元区未来几年可能面临越来越多的通胀冲击，政策制定者或将面临两难选择：是直接忽视价格波动，还是采取有力行动。 3、美国最高法院拒绝允许特朗普解雇美联储理事库克，坚定维护了美联储所珍视的独立性，抵御了这位共和党总统发起的前所未有的挑战。最高法院以5比4作出裁决，阻止特朗普试图成为自1913年国会创建美联储以来首位罢免联储官员的总统。 4、当地居民称，乌克兰袭击导致的燃料短缺已从俄罗斯吞并的克里米亚蔓延至俄南部邻近地区，甚至波及此前一直未受影响的首都莫斯科。目前，俄罗斯几乎所有地区的驾车者燃料购买量都受到限制，在乌克兰被俄占领的所有地区、俄南部大部分地区以及西伯利亚实施的限制尤为严格。 5、中国财政部长蓝佛安日前表示，下一步将加快超长期特别国债、专项债等发行使用，同时强化政策预研储备、根据需要适时推出。 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 西北分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518026 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 广东分公司 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122上海杨树浦路营业部 北京营业部 地址：北京西城区西单北大街131号西单大悦城写字楼1103室电话：010-83120360邮编：100032 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话：021-63097527邮编：200082 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话：0595-24669988邮编：362000 郑州营业部 厦门营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A电话：0371-65613455邮编：450008 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话：0592-3248888邮编：361000成都营业部 宁波营业部 地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室电话：0574-83062932邮编：315000 地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号电话：028-86199726邮编：610020 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533转5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com