聚烯烃日报：下游备货放缓，盘面震荡下行

市场要闻与重要数据 价格与基差方面，L主力合约收盘价为6813元/吨（-141），PP主力合约收盘价为7196元/吨（-104），LL华北现货为7100元/吨（+0），LL华东现货为7280元/吨（+50），PP华东现货为7950元/吨（+0），LL华北基差为287元/吨（+141），LL华东基差为467元/吨（+191），PP华东基差为754元/吨（+104）。 上游供应方面，PE开工率为79.1%（+1.8%），PP开工率为65.1%（+1.0%）。 生产利润方面，PE油制生产利润为155.5元/吨（+100.0），PP油制生产利润为635.5元/吨（+100.0），PDH制PP生产利润为687.4元/吨（-368.8）。 进出口方面，LL进口利润为209.8元/吨（+84.0），PP进口利润为-337.6元/吨（+54.7），PP出口利润为85.2美元/吨（-7.1）。下游需求方面，PE下游农膜开工率为10.0%（-0.4%），PE下游包装膜开工率为46.5%（-0.2%），PP下游塑编开工率为41.3%（-0.1%），PP下游BOPP膜开工率为46.4%（-0.6%）。 市场分析 地缘方面，美伊直接会谈计划搁浅，伊朗否认近期将与美国会谈，卡塔尔称美伊仍在进行技术性谈判，以方仍未从黎巴嫩南部撤军，后期关注美伊下一步谈判进展。 PE方面，供应端仍是缓慢回归周期，新增计划检修较为有限，塔里木石化存投产预期，PE供应预期持续增量。而需求端仍处淡季，塑料价格加速下跌使得下游工厂补库谨慎，农膜淡季与包装膜需求支撑较有限，需求弱势仍持续对价格形成拖累。综合来看PE整体供需支撑仍偏弱，当前绝对价格低位下主要关注下游按需逢低补库节奏是否能带来一定价格支撑，短期价格仍跟随成本端震荡为主。 PP方面，供需格局看，供应端随着油制与PDH制利润的修复，上游装置开工回升的预期逐步加强，供应端压力或将逐步显现，但短期供应端回归仍不明显，上中游积极降价出货，而需求端处于淡季开工负荷偏低，下游采购心态谨慎，仍对价格形成负反馈。因此PP在供增需弱的基本面格局下上行驱动有限，价格支撑位主要关注后期供应回归速率及下游补库节奏。 策略 单边：L/PP谨慎逢高做空套保跨期：无跨品种：无 风险 美伊进一步谈判情况、油价大幅波动、丙烷价格波动、上游装置检修回归情况；下游补库节奏 目录 一、聚烯烃基差、跨期结构.........................................................................................................................4二、生产利润与开工率...............................................................................................................................5三、聚烯烃非标价差...................................................................................................................................6四、聚烯烃进出口利润...............................................................................................................................7五、聚烯烃下游开工与下游利润...................................................................................................................9六、聚烯烃库存.......................................................................................................................................10 图表 图1：塑料主力合约....................................................................................................................................................................4图2：LL华东基差.......................................................................................................................................................................4图3：聚丙烯主力合约................................................................................................................................................................4图4：PP华东基差.......................................................................................................................................................................4图5：L09-L01合约价差..............................................................................................................................................................4图6：PP09-PP01合约价差.........................................................................................................................................................4图7：PE生产利润（原油）.......................................................................................................................................................5图8：PE产能利用率...................................................................................................................................................................5图9：PP生产利润（原油）.......................................................................................................................................................5图10：PP生产利润（PDH制）.................................................................................................................................................5图11：聚丙烯产能利用率..........................................................................................................................................................5图12：PP周度产量.....................................................................................................................................................................5图13：聚丙烯检修减损量..........................................................................................................................................................6图14：PDH制PP产能利用率.....................................................................................................................................................6图15：HD注塑-LL华东..............................................................................................................................................................6图16：HD中空-LL华东..............................................................................................................................................................6图17：HD薄膜-LL华东..............................................................................................................................................................6图18：LD华东-LL......................................................................................................................................................................6图19：PP低熔共聚-拉丝华东.........................................................................