聚烯烃日报：下游备货结束，期现横盘整理

策略摘要 研究院化工组 研究员 双节假期临近，工厂补货基本完成，市场交投清淡，聚烯烃期现价格均变化不大，横盘整理为主。国际原油价格冲高，聚烯烃生产利润保持较大亏损。受航运价格影响，液化气到岸成本居高不下，丙烷维持强势，聚烯烃成本端支撑较强。PP开工负荷维持，两套PE装置重启，PE开工率大幅提升，已至较高水平，加之新增产能集中投放，聚烯烃供应端压力加大。石化库存维持低位，PE中游库存持平，PP中游库存小幅累库，去化速率偏慢。PE进口窗口打开，维持微利，PP进口窗口关闭。预计聚烯烃维持窄幅震荡。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉020-83901030cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 ■市场分析 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 库存方面，石化库存56万吨，相比前一日减少2.5万吨。 基差方面，LL华东基差在+100元/吨，PP华东基差在+40元/吨，基差维持。 生产利润及国内开工方面，原油冲高，LL与PP油头制法维持大幅亏损，未有改善迹象。受航运价格影响，液化气到岸成本居高不下，丙烷维持强势，成本端支撑较强，PDH制PP利润亏损仍大。 聚烯烃新增产能集中投放，供应压力较大。存量装置开工负荷持续回升，PE开工率走高，PP开工保持相对稳定。广东石化40 PE装置、延长中煤30 PE装置重启。 进出口方面，PE进口窗口打开，维持微利，PP进口窗口关闭。 ■策略 （1）单边：建议观望。（2）跨期：无。 ■风险 原油价格波动，下游需求恢复情况，进口窗口的变化。 目录 聚烯烃日度表格................................................................................................................................................................................4聚烯烃基差结构................................................................................................................................................................................6聚烯烃生产利润及开工率.................................................................................................................................................................7聚烯烃非标价差及开工占比.............................................................................................................................................................8聚烯烃进出口利润..........................................................................................................................................................................10聚烯烃下游开工及下游利润...........................................................................................................................................................12聚烯烃库存......................................................................................................................................................................................13 图表 表1:PE产业链日度表格丨单位：元/吨..........................................................................................................................................4表2:PP产业链日度表格丨单位：元/吨..........................................................................................................................................5 图1:LL主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨..........................................................................................................................6图2:PP主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨..........................................................................................................................6图3:LL生产利润（原油制）|单位：元/吨................................................................................................................................7图4:PE开工率|单位：%................................................................................................................................................................7图5:PP生产利润（原油制）|单位：元/吨................................................................................................................................7图6:PP生产利润（PDH制）|单位：元/吨.................................................................................................................................7图7:PP开工率|单位：%................................................................................................................................................................7图8:HD注塑-LL（华东）|单位：元/吨......................................................................................................................................8图9:LD-LL价差（华东）|单位：元/吨........................................................................................................................................8图10:LL开工占比|单位：%............................................................................................................................................................8图11:HD开工占比|单位：%............................................................................................................................................................8图12:LD开工占比|单位：%............................................................................................................................................................8图13:PP低融共聚-拉丝（华东）|单位：元/吨..........................................................................................................................8图14:拉丝开工占比|单位：%.........................................................................................................................................................9图15:均聚注塑开工占比|单位：%...............................................................................................................................................9图16:共聚注塑开工占比|单位：%.................................................................................................................................................9图17:纤维开工占比|单位：%....................................................................................................