核心观点
7月1日，豆类油脂走势分化。豆一期价跌幅超1%，承压于10日、20日和40日三条均线压力，资金变化不大；豆二期价反弹并突破5日均线压力，资金变化不大；豆粕期价整体偏强，承压于40日和60日均线压力，大幅减仓4.5万手，资金移仓远月。油脂期价整体回落，豆油期价探底回升，下探5日均线支撑，伴随减仓1.6万手；棕榈油期价冲高回落，承压于5日均线压力，资金变化不大；菜籽油期价整体承压，承压于5日均线压力，资金变化不大。
关键数据
- 美国农业部报告：2026年美国大豆种植面积调增至8536.5万英亩，同比增加5.1%；季度库存达10.61亿蒲式耳，创2020年以来同期新高。加拿大油菜籽面积同步创下2344.2万英亩的历史纪录。
- 巴西大豆出口：6月份巴西大豆出口量估计为1405万吨，较一周前预估的1521万吨低了100多万吨，但仍比去年6月份的1379万吨增长1.9%。
- 印度气象局：7月份的季风降雨量将低于长期平均水平的94%，印度6月的降雨量比正常水平低39.8%。
研究结论
豆类市场在USDA偏空报告落地后呈现利空出尽效应，叠加美国中西部高温天气对作物生长的潜在威胁，空头回补推动盘面走强。国内豆粕主力合约减仓上涨，显示资金向远月布局的意愿增强。整体来看，全球大豆供应宽松基调已确认，美豆新作面积调增至8536.5万英亩，同比增加5.1%；季度库存达10.61亿蒲式耳，创2020年以来同期新高。加拿大油菜籽面积同步创下2344.2万英亩的历史纪录，对菜粕形成额外压制。国内豆粕现货基本面弱势未改，6-7月进口大豆到港维持千万吨级高位，油厂开机率攀升导致豆粕库存快速累积至72万吨以上，部分区域出现胀库，而下游生猪深度亏损抑制饲料需求，现货基差维持深度贴水。整体来看，短期市场在利空出尽情绪与天气升水支撑下呈现震荡偏强，但国内高库存与全球供应宽松格局将限制反弹空间，整体维持震荡偏强运行。
国内油脂市场承压偏弱调整。国际原油持续走弱削弱植物油生柴经济性，叠加加拿大油菜籽种植面积报告利空，ICE油菜籽下跌拖累菜油。印尼B50生物柴油政策今日正式落地，将棕榈油掺混比例从40%提高至50%，理论上利好棕榈油远期需求，但近期原油价格回落降低了生柴性价比，市场对政策实际执行效果存疑，压制棕榈油市场情绪。国内基本面呈现分化：豆油库存连续数周维持百万吨高位，进口大豆供应宽松、油厂开机率高位运行，且工厂开始放货、销售意向增强，打压市场看涨心态；菜油阶段性供应偏紧，市场反馈提不上货形成短期支撑，但随着进口菜籽到港量增加，远月供应预期趋于宽松。短期油脂市场情绪反复切换，行情连续性差，豆强油弱格局持续。
