信用债市场周报：国务院要求严格落实一揽子化债方案，信用债和城投债发行规模环比分别增长 27%和 60%

信用债市场周报2026年06月29日2026年03月30日2026年03月23日 主要内容： 一、债市要闻 中证鹏元资信评估股份有限公司研究发展部 （1）国务院要求严格落实一揽子化债方案（2）北交所发布私募债交易业务配套条款（3）港交所和福建省政府共同支持闽企赴港发债 赵云蛟zhaoyj@cspengyuan.com 二、一级市场 李萱lix@cspengyuan.com （1）上周非金融企业信用债发行规模环比增长27%。除企业债外，其他品种均为净融资。城投债与地产债发行规模环比分别上升60%和下降76% （2）上周公募公司债、私募公司债和中票发行利率、利差涨跌互现 三、二级市场 （1）债券成交量环比上升26%，其中信用债成交额占比为13%，较前一周下降0.02个百分点 （2）10年期国债到期利率上行0.15BP至1.73%，利率债和信用债收益率大多下行（3）上周城投收益率以下行为主，收益率分位数整体在4%-66%区间，处于近三个月的中下部 一、债市要闻 1.国务院要求严格落实一揽子化债方案 6月25日，《国务院关于2025年中央决算的报告》（以下简称《报告》）公开发布，就下一步工作提出要求。在地方债务方面，《报告》明确了三项重点任务。一是防范化解地方债务风险，严格落实一揽子化债方案。二是压实地方主体责任，加快化解存量隐债，坚决防范新增隐债。三是健全全口径地方债务监测机制，分类有序推动地方融资平台改革转型。此外，《报告》还强调加快超长期特别国债、专项债的发行使用，压实相关主体责任，强化穿透式监管。《报告》的发布，为下一步工作提供了明确方向和具体要求，有助于保障基层财政平稳运行，有助于进一步完善地方债务管理体制，构建地方债务管理的新格局。 2.北交所发布私募债交易业务配套条款 6月26日，北交所发布《北京证券交易所债券交易业务指南第1号——交易业务》（以下简称《交易业务指南》）的修订版，为私募债交易业务提供指引。根据《交易业务指南》，当债券交易导致私募债的持有人数量超过法律法规或者北交所规则规定人数上限（200人）的，北交所按照交易时间顺序从先到后确认至200人，后续交易不予确认成交。在交易方式方面，私募债的现券交易可采用协商成交交易方式。在信息披露方面，私募债的信息披露于北交所的定向披露专区。本次北交所修订《交易业务指南》是为配套私募债交易业务而进行适应性修订，便于市场参与者依法依规开展私募债交易业务。 3.港交所和福建省政府共同支持闽企赴港发债 6月22日，港交所与福建省政府签署新一轮合作备忘录，进一步强化双方的沟通协作，支持福建省企业到香港发行债券。根据合作备忘录，港交所将与福建省政府加强金融领域合作与沟通，共同推动福建金融机构和企业参与香港的绿色金融业务，支持福建企业赴港发行绿色债券。此外，为了帮助福建金融机构和企业掌握香港市场状况，港交所还将提供最新动态、政策等信息。随着港交所和福建省深化金融合作，福建企业的债券融资渠道将进一步拓宽，同时对于繁荣香港金融市场也有着积极的意义。 二、一级市场 1.上周非金融企业信用债发行规模环比增长27%。除企业债外，其他品种均为净融资。城投债与地产债发行规模环比分别上升60%和下降76% 上周（2026/06/22-2026/06/28)非金融企业信用债净融资1,568.07亿元，环比上升501.44%，发行规模为3,837.58亿元，环比上升26.63%，偿还规模为2,269.51亿元，环比减少18.06%。上周发债主体评级中，AA+及以上主体级别占比87.19%，较前一周减少3.56个百分点，其中AAA、AA+级别主体分别占比51.97%、 35.22%，较前一周减少6.01个百分点、增加2.45个百分点。上周取消或推迟发行的非金融企业信用债2只，金额20.00亿元。截止目前，近1个月(4周)累计有12只信用债取消或推迟发行，累计规模66.20亿元。 数据来源：Wind中证鹏元整理 数据来源：Wind中证鹏元整理 数据来源：Wind中证鹏元整理 数据来源：Wind中证鹏元整理 分债券类型来看：企业债净偿还45.24亿元，较前一周上升29.50%，上周无新发行，偿还45.24亿元；公募公司债净融资402.50亿元，由前一周的净偿还33.15亿元转为净融资，其中发行592.50亿元，偿还190.00亿元；私募公司债净融资259.98亿元，较前一周上升93.46%，其中发行727.99亿元，偿还468.00亿元；短融净融资193.97亿元，由前一周的净偿还192.03亿元转为净融资，其中发行1,425.46亿元，偿还1,231.49亿元；中票净融资588.32亿元，较前一周上升65.71%，其中发行829.49亿元，偿还241.17亿元；PPN净融资60.91亿元，较前一周上升15,282.32%，其中发行136.05亿元，偿还75.14亿元。 数据来源：Wind中证鹏元整理 上周城投债净融资180.65亿元，由前一周的净偿还240.73亿元转为净融资，发行规模为848.69亿元，环比上升60.11%，偿还规模为668.04亿元，环比减少13.33%。 上周地产债净偿还30.68亿元，环比上升76.6%，发行规模为42.29亿元，环比下降75.82%，偿还规模为72.97亿元，环比减少62.05%。 上周国企净融资2,024.22亿元，环比上升532.68%，发行规模为3,660.29亿元，环比上升32.05%，偿 还规模为1,636.06亿元，环比减少33.28%。 上周民企净偿还456.15亿元，环比上升670.23%，发行规模为177.29亿元，环比下降31.41%，偿还规模为633.45亿元，环比增加99.39%。 数据来源：Wind中证鹏元整理 数据来源：Wind中证鹏元整理 数据来源：Wind中证鹏元整理 数据来源：Wind中证鹏元整理 2.上周公募公司债、私募公司债和中票发行利率、利差涨跌互现 具体看各券种的主要年限等级的利率利差情况： 3年期AAA级别公募公司债平均发行利率为1.72%，较前一周无变化，平均利差为26个BP，较前一周扩大2个BP；5年期AAA级别公募公司债平均发行利率为1.88%，平均利差为31个BP，较前一周分别上行2个BP、扩大3个BP。 3年期AAA级别私募公司债平均发行利率为1.88%，平均利差为42个BP，较前一周分别上行2个BP、扩大3个BP；5年期AAA级别私募公司债平均发行利率为2.09%，平均利差为53个BP，较前一周分别下行5个BP、收窄4个BP。 9个月AAA级别短融平均发行利率为1.46%，平均利差为9个BP，较前一周分别下行19个BP、收窄18个BP。 3年期AAA级别中期票据平均发行利率为1.74%，平均利差为28个BP，较前一周分别下行13个BP、收窄12个BP。 数据来源：Wind中证鹏元整理 数据来源：Wind中证鹏元整理 数据来源：Wind中证鹏元整理 数据来源：Wind中证鹏元整理 三、二级市场 1.债券成交量环比上升26%，其中信用债成交额占比为13%，较前一周下降0.02个百分点 上周债券总成交109,084.71亿元，较前一周上升25.86%。其中信用债成交额占比为13.02%，较前一周下降0.02个百分点。主要信用品种中，企业债、公司债、中期票据、短期融资券分别成交149.84亿元、3,788.19亿元、3,501.50亿元、1,663.98亿元，较前一周分别上升23.39%，上升45.50%，上升16.60%，上升37.84%。 数据来源：Wind中证鹏元整理 数据来源：Wind中证鹏元整理 2. 10年期国债到期利率上行0.15BP至1.73%，利率债和信用债收益率大多下行 上周中债国债到期收益率收于1.13%至2.22%之间，各期限品种到期收益率变化幅度在-4.25BP至0.36BP之间。其中1年期期限品种下行幅度最大，为4.25BP，3年期期限品种上行幅度最大，为0.36BP。中债国开债到期收益率收于1.38%至2.33%之间，各期限品种到期收益率变化幅度在-0.67BP至0.2BP之间。其中7年期期限品种下行幅度最大，为0.67BP，10年期期限品种上行幅度最大，为0.20BP。 上周AAA级中债企业债到期收益率收于1.5%至2.09%之间，各期限品种到期收益率变化幅度在-2.6BP至-0.06BP之间。其中10年期期限品种下行幅度最大，为2.60BP，5年期期限品种下行幅度最小，为0.06BP。AAA级中债中短期票据到期收益率收于1.49%至2.11%之间，各期限品种到期收益率变化幅度在-3.02BP至1.01BP之间。其中3年期期限品种下行幅度最大，为3.02BP，3个月期期限品种上行幅度最大，为1.01BP。 数据来源：Wind中证鹏元整理 数据来源：Wind中证鹏元整理 数据来源：Wind中证鹏元整理 数据来源：Wind中证鹏元整理 具体来看信用债主要券种的利差情况： 1年期AAA级别中债中短期票据上周平均到期收益率为1.52%，较前一周下行1BP，平均利差为14BP，较前一周收窄2BP；3年期AAA级别中短期票据上周平均到期收益率为1.65%，较前一周下行3BP，平均利差为19BP，较前一周收窄2BP。 5年期AAA级别中债中短期票据上周平均到期收益率为1.79%，较前一周下行3BP，平均利差为23BP，较前一周收窄2BP；7年期AAA级别企业债上周平均到期收益率为1.95%，较前一周下行1BP，平均利差为26BP，较前一周扩大1BP。 数据来源：Wind中证鹏元整理 数据来源：Wind中证鹏元整理 数据来源：Wind中证鹏元整理 数据来源：Wind中证鹏元整理 3.上周城投收益率以下行为主，收益率分位数整体在4%-66%区间，处于近三个月的中下部 上周城投债收益率表现上，AAA、AA+、AA和AA-级1年期中债城投债收益率分别收于1.51%、1.54%、1.57%和1.66%，AAA、AA-级1年期中债城投债收益率较前一周变化-1BP和2BP，AA+、AA级1年期中债城投债收益率较前一周无变化；AAA、AA+、AA和AA-级3年期城投债收益率分别收于1.65%、1.70%、1.74%和1.98%，较前一周变化-2BP、-1BP、-2BP和-1BP；AAA、AA+、AA和AA-级5年期城投债收益率分别收于1.77%、1.85%、1.93%和2.35%，较前一周变化-2BP、1BP、-2BP和1BP。从近三个月收益率分位来看，上述期限中AAA、AA+、AA等级城投到期收益率所处的分位较上周大多回落，分位数在4.3%至39.1%区间；AA-等级城投收益率分位数在13%至65.2%区间，其中1年期AA-级分位数最高，为65.2%。 数据来源：Wind中证鹏元整理 数据来源：Wind中证鹏元整理 免责声明 本报告由中证鹏元资信评估股份有限公司（以下简称“本公司”）提供，旨为派发给本公司客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于我们认为可靠的公开信息和资料，但我们对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证。需要强调的是，报告中观点仅是相关研究人员根据相关公开资料作出的分析和判断，并不代表公司观点。本公司可随时更改报告中的内容、意见和预测，且并不承诺提供任何有关变更的通知。 本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券的买卖出价。投资者应根据个人投资目标、财务状况和需求来判断是否使用报告所载之内容和信息，独立做出投资决策并自行承担相应风险。本公司及其雇员不对使用本报告而引致的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面同意，本报告不得以任何方式复印、传送或出版作任何用途。任何机构和个人如引用、刊发本报告，须同时注明出处为中证鹏元研发部，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删