迎峰度夏压力凸显，虚拟电厂打开灵活性资源价值空间

核心观点与关键数据

• 迎峰度夏压力凸显：2026年夏季电力系统调节需求从“缺电量”转向“缺调节”。预计全社会用电量将超十万亿千瓦时，最大电力负荷达15.75-16亿千瓦，负荷形态呈现早、午、晚“三峰并行”特征。
• 新能源装机高增加大系统波动：2020-2025年风电与光伏合计新增装机达437.99GW，占新增装机比例80.19%；发电量由469.5TWh提升至1319.0TWh。新能源电量贡献提升，但其波动性导致系统调节难度加大。
• 新型用电场景扩张：数据中心、智算中心、新能源汽车充电等负荷持续增长，成为电力需求新增来源。数据中心用电量由2019年的824亿千瓦时提升至2023年的1500亿千瓦时，智算中心规模预计2028年达13272MW。
• 虚拟电厂价值空间打开：新型电力系统下，虚拟电厂聚合工商业负荷、充电桩、储能和分布式光伏，具备更广阔的负荷聚合基础，价值持续提升。

政策机制与产业链

• 政策支持虚拟电厂发展：国家发改委和国家能源局发布多项政策，明确虚拟电厂定义与功能，支持其参与电力市场，并推动接入电力负荷管理系统或调度自动化系统。
• 地方政策积极响应：上海、深圳、广州等地推动虚拟电厂管理平台建设、资源接入、调节能力认证等，促进商业化落地。
• 产业链价值重构：虚拟电厂产业链包括资源侧、设备侧、平台侧和电网侧。平台侧是核心环节，负责资源聚合、优化调度和交易申报；电网侧提供接入、调度和系统协同场景。

投资建议与风险提示

• 投资建议：看好虚拟电厂行业从示范性阶段走向规模化发展，推荐特锐德、四方股份，建议关注国电南瑞、国能日新、东方电子、泽宇智能。
• 风险提示：政策效果不及预期、下游需求不及预期、原材料价格持续上行、宏观经济波动。