冠通期货研究报告：螺纹日报：震荡企稳

螺纹日报：震荡企稳 发布日期：2026年6月29日 一、市场行情回顾 1，期货价格：螺纹主力周一增仓震荡偏强运行，螺纹钢主力合约增仓32945手，目前总持仓量1934143手，成交量相比上一交易日小幅缩量，成交量503516手，下方支撑3080附近，上方压力3110附近。目前日线处于5日，30日，60日，250日均线之下偏弱运行。 2，现货价格：主流地区上螺纹钢现货HRB400E20mm报价3200元/吨。 3，基差：期货贴水现货105元/吨。 二、基本面数据 1，供需情况： 供应端：2026年6月25日当周，螺纹钢产量为213.25万吨，周环比——5.48万吨，年同比-4.59万吨，钢厂在持续的价格压力下，已经开启主动减产，供给端呈现收缩趋势。减产力度完全无法对冲需求端的下滑，供给端的收缩属于“被动跟随”，而非主动去化。 需求端：2026年6月25日当周，当期表需188.75万吨，周环比-32.05万吨。年同比-31.15万吨。终端需求超预期疲软，成市场核心拖累。 ■库存端：社会库存：487.14万吨，周环比+13.17万吨，在终端需求疲软的背景下，流通环节库存开始被动累积，贸易商的库存压力已经达到近年同期最高水平。钢厂库存：196.25万吨，周环比+11.33万吨，钢厂出货速度大幅放缓，终端需求的疲软已经直接传导至钢厂端，库存开始被动累积。库存合计：683.39万吨，周环比+24.5万吨，年同比+134.38万吨，总库存的快速累积，直接印证了当前市场“供给收缩幅度远不及需求下滑幅度”的核心矛盾，供需格局已经从年初的紧平衡转向全面宽松，全产业链的库存压力持续加剧。 ■宏观面：国内宏观：宽财政、稳货币、地产弱 财政：1.3万亿特别国债+4.4万亿专项债，6月底前集中下达，基建资金加速落地。 货币：适度宽松，降准降息预期仍在，流动性合理充裕。 地产：保交楼+城中村改造，无强刺激，销售/新开工弱修复，用钢需求托底无弹性。 钢铁：产能置换收紧（1.5:1）+粗钢压减，长期利好供需平衡。 经济数据：复苏偏弱，内需不足4月社融：0.62万亿，低于预期，实体经济融资弱。地产：销售、新开工低迷，仍是主要拖累。 三、驱动因素分析 驱动因素： ■偏多因素：供给端新版产能置换政策，产量同比大幅低于往年，库存持续去化，库销比改善，钢价有底部支撑。 ■偏空因素：产量有复苏预期，需求面临淡季考验，总库存同比仍累库 四、短期观点总结 周一双焦走强带动螺纹有所企稳，短期淡季效应持续深化，高温多雨天气继续压制需求，库存转向累库，钢价承压偏弱运行。但美元指数近期有所走弱，持续走弱之后有所利好商品回暖，今日双焦走强，提振成本支撑，短期关注此位置螺纹主力能否止跌企稳，中期随着旺季窗口开启，需求存在季节性边际改善的可能，钢价有望迎来低位修复性反弹。但反弹高度受制于总量需求不足——房地产仍处于下行周期、基建投资温和、出口面临贸易摩擦风险。 冠通期货夏书文 执业资格证书编号：F03094861/Z0020085 注：本报告有关现货市场的资讯与行情信息来源于我的钢铁网、Wind、金十期货。 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格） 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。