冠通期货研究报告：热卷日报：震荡企稳

热卷日报：震荡企稳 发布日期：2026年6月29日 一、市场行情回顾 1，期货价格：热卷期货主力合约周一持仓量增仓8126手，总持仓量1606432手，成交量335420手，相比上一交易日缩量，下方支撑3300附近，压力3340附近。目前日均线来看处于5日，30日，60日，250日均线之下偏弱运行。 2，现货价格：主流地区上海热卷价格报3340元/吨。 3，基差：期现基差21元。 二、基本面数据 ■供应端：截止6月25日，实际周产量：300.52万吨，周环比-2.14万吨，年同比-26.72万吨，供给持续收缩，同比大幅减产。 ■需求端：截止6月25日，表观消费：292.11万吨，表需周环比-9.74万吨，年同比-34.14万吨，下游制造业疲软，需求下滑快于供给。 ■库存端：截止6月25日，社会库存：349.54万吨，周环比+2.74万吨，贸易商环节库存远高于往年同期，说明贸易商前期备货、叠加终端拿货不足，流通环节积压严重；历年6月社库本应进入持续去库通道，今年反而拐头累积，现货流通压力陡增。钢厂库存：80.15万吨，周环比+5.67万吨，钢厂减产起到缓冲作用，厂库同比压力不大；但短期需求走弱导致出货放缓，本周钢厂库存被动回升。从曲线看，2026年厂库整体处于近年偏低区间，钢厂通过减产基本控制住自身库存压力。库存合计：429.69万吨，周环比+8.41万吨，全链条库存同步上行，库存压力大增。 ■政策面：财政：30万亿支出、专项债4.4万亿、特别国债1.3万亿、政策性金融工具0.8万亿，靠前发力、6月底前集中下达。 货币：适度宽松，降息降准留空间，目标包含物价合理回升，对工业金属整体偏多 三、市场驱动因素分析 ■偏多因素：总库存持续去化、厂库低位，热卷价格有底部支撑；制造业需求韧性强于建筑用钢，长期有基本面支撑。 ■偏空因素：后续复产风险，需求同比偏弱，社库和总库存仍处高位，制约价格反弹高度。 四、短期观点总结 周一热卷受双焦走强震荡企稳回升，基本面来看季节性淡季来临，叠加铁水高位，钢厂盈利率相对高位，供应压力回升，制约上涨空间，但专项债+特别国债6月底前集中落地，基建托底，制造业韧性较强，出口韧性较好，地产拖累小。预估短期震荡企稳运行，中期在制造业强复苏，出口结构优化和粗钢压减新版置换办法，长期供应收缩，价格中枢上移，预估6月磨底，7-8月回升，价格中枢上移，制造业旺季+政策落地，价格企稳回升。 冠通期货夏书文 执业资格证书编号：F03094861/Z002008522441 注：本报告有关现货市场的资讯与行情信息，来源于我的钢铁网、Wind、金十期货网站。 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格） 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。