冠通期货研究报告：软商品日报：震荡调整

2026-06-29 骆利关冠通期货 Andy Yang 杨敏

棉花：
- 核心观点：印度西南季风降雨量显著低于正常水平，对印度棉产量形成不确定性；新疆棉生长稳定，南疆冰雹影响可控。
- 关键数据：印度全国季风雨量较平均水平低42.2%（截至6月21日前三周）；美棉干旱缓解，优良率回升，但种植面积缩减及厄尔尼诺潜在影响仍存。
- 研究结论：在印度产量不确定性背景下，棉花偏强运行。
白糖：
- 核心观点：巴西港口等待装运食糖船只及数量环比增加，巴西糖增产预期施压原糖；印度季风推迟影响南亚和东南亚白糖单产，但旧作库存庞大，白糖仍偏弱。
- 关键数据：巴西港口等待装运食糖船只数量为47艘（环比增6艘），食糖数量198.46万吨（环比增35.2万吨）；配额内巴西糖加工完税成本3907元/吨，利润1831元/吨；配额外成本4959元/吨，利润781元/吨。
- 研究结论：市场处于弱现实强预期阶段，短期现货宽松，后期需关注印度和泰国天气问题。
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