沪铜期货月报

沪铜期货月报 一、核心观点 行情分析 2026年6月沪铜整体呈现震荡下行走势，主力合约CU2608收盘于103290元/吨，全月累计下跌1.71%，波动区间为100500107510元/吨。宏观上美联储鹰派预期压制估值，矿端偏紧对价格形成一定支撑，整体呈现宏观面主导、基本面阶段性扰动的格局。 短期展望 预计7月沪铜主力合约CU2608整体偏震荡运行。宏观政策预期仍将是主导因素，若美联储表态边际转鸽，铜价存在向上修复空间；若鹰派立场持续，下方关注整数关口支撑。贝 宏观预期 当前全球宏观环境呈现美联储鹰派货币政策叠加需求预期分化特征：美联储6月决议暗示降息次数低于预期，半数官员支持下半年可能重启加息，推升10年期美债收益率升至4.1%，对有色金属估值形成压制；但美国经济刺激法案即将落地，规模超去年，预计将拉动铜下游新能源、基建领域需求，对铜价形成中长期支撑。国内宏观层面，稳增长政策持续发力，铜下游消费存在边际修复预期。 风险关注 美联储货币政策超预期收紧：若下半年重启加息，将推升美元指数和美债收益率，直接压制铜价估值； 美国关税政策落地：若对精炼铜加征关税正式落地，将加剧全球供应紧张格局，推高铜价； 美伊地缘冲突升级：局势反复扰动市场情绪，可能引发原油价格上涨，推高铜生产成本，加剧通胀压力； 国内下游需求不及预期：若地产、新能源领域需求环比走弱，将削弱国内铜消费支撑。 二、当月主力合约CU2608行情简述 沪铜2608合约作为6月主力合约，全月价格跟随宏观情绪波动，累计下跌1.71%，成交活跃度保持高位，有前期多头获利离场迹象。 三、主要分析逻辑 核心逻辑 核心驱动：美联储鹰派货币政策预期压制铜价估值。美联储6月议息会议释放超预期鹰派信号，点阵图显示2026年降息次数低于市场此前预期，半数官员支持下半年可能重启加息，导致美债收益率上行、美元指数偏强，铜作为金融属性较强的大宗商品，估值承受明显压力，这是6月铜价下跌的核心原因。万贝 重要逻辑 供应端偏紧支撑铜价：美国拟对精炼铜加征关税，引发市场对全球供应紧张的担忧，抢进口行为进一步加剧短期供应缺口，对铜价下跌幅度形成限制； 需求端预期分化：美国大规模刺激法案即将落地，市场预期将拉动铜下游新能源、基建需求，对铜价形成中长期支撑，缓解了短期下跌压力。 一般逻辑 美国5月核心PCE数据符合预期：数据并未进一步加剧通胀担忧，对铜价扰动有限； 美伊局势反复：仅阶段性扰动市场情绪，未改变铜价趋势性走势，对价格影响属于一般扰动 中期观点 预计2026年下半年沪铜整体呈现区间震荡、中枢略抬升走势： 支撑因素：全球新能源转型持续推进，铜长期需求确定性较强；美国刺激政策落地拉动需求；供应端整体偏紧； 压制因素：高利率环境将限制估值升空间。 四、基本面分析 基本面数据展示 说明：2026年6月完整月度进出口总量数据尚未公布。 基本面解读 截至2026年6月中旬，国内社会铜库存为19.4万吨，处于近年同期偏低水平，反映当前供需整体偏紧，对铜价形成支撑。6月初SMM现货均价为104775元/吨，较期货主力合约2608月未收盘价升水约1485元/吨，反映现货市场需求尚可。国内精炼铜生产保持稳定，5月产量126.4万吨，1-5月累计产量平稳增长。供应端，美国关税预期引发全球供应紧张担忧，进一步支撑铜价；需求端，下游新能源领域保持较快增长，传统地产领域需求边际改善， 整体供需呈现紧平衡，对当前铜价支撑较强。因部分6月完整月度数据尚未更新，供需平衡判断存在一定不确定性。 五、重大消息面信息汇总 风险揭示及免责声明 本报告基本资讯、数据、图片均来源于公开资料、第三方数据或调研结果。报告制作者基于专业研究方法审慎审核、甄别和判断信息内容，但由于信息获取和展示的局限性，无法绝对保证信息内容的真实性、完整性和准确性。报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。 本公司建议交易者应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定情形，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见仅供参考，并不构成对任何人的交易建议。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。 同时提醒期货交易者，期市有风险，入市需谨慎！