聚烯烃周报：强现实弱预期

强现实弱预期 姓名：彭昕投资咨询证号：Z00196212026年6月5日 01周度观点 目录 02价格、价差、仓单 CONTENTS 01 周度观点 >上周主要观点：美伊和谈出现进展，油价下跌将带来成本下移，但短期聚烯烃的供应损失难以弥补，预计利润进一步扩张。若霍尔木兹海峡持续放开，预计聚烯烃价格震荡回落。当前强BACK结构利于多头，所以对PP价格有支撑，但估值偏高且供需边际转弱下，结构对去库预期计价相对充分，限制向上高度。虽然PE估值偏低、结构转好，但整体基本面还是偏弱。PE估值偏低，相对抗跌，导致近期09L-P价差走扩。L-P现货价差压缩到最低-1600，虽然LL未来去库预期偏好，但现实依然是PP更强，09L-P盘面价差持续走扩的驱动需要看到现货价差与盘面价差的差距收敛。 >本周走势分析：截止至6.5日盘收盘，PP主力合约报收8714元/吨，较上周上涨230元/吨，涨幅在2.71%。PE主力合约报收7916元/吨，较上周上涨76元/吨，涨幅在0.83%。 》本周主要观点：聚烯烃供应趋势回升，但不少停车装置重启时间不断延期，回归的速度偏慢。主营炼厂6月排产继续减少以及山东地炼负荷预期下滑，整体化工供应增幅有限。绝对水平来看，PDH、外购丙烯现货利润皆显著修复，对供应的增加存在驱动力。海外聚烯烃的价格继“PP矛盾较大，呈现强现实弱预期的状态。一方面，是现货紧缺下的深度BACK结构；另一方面，则是高估值、弱需求以及边际回升的供应。前者更有利于多头限制跌幅，而后者制约高度。PE估值偏低，结构转好但整体偏弱。09L-P价差前期扩张明显，主要原因在于市场认为PP高左右），09L-P盘面价差再度走扩的驱动需要看到现货价差与盘面价差的差距收敛。 >风险提示：供应超预期回归；原油价格大幅波动；宏观情绪波动 02 价格、价差、仓单 03 供需基本面数据 3.1 供应端 3.1供应端 3.3 库存端 谢谢！ 请联系东吴期货研究所，期待为您服务！ 400-680-3993 http://yis.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且自前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期货交易风险较高，可能导致本金亏损，投资者应审慎决策！