投资扩产光棒与光纤产能，有望受益于DCI需求扩张

大族激光控股子公司永通智造及张家港大族投资建设光纤及预制棒项目，总投资上限25.2亿元，一期投入15.2亿元，二期10亿元，最终规模视需要调整。一期工程预计自开工建设起不超过12个月，二期不超过24个月。总用地面积共172亩，建设内容涵盖光纤厂房、光棒及合成石英厂房、废气处理辅助厂房、制气站等；一期将完成全部厂房建设及1200吨预制棒及合成石英、3600万芯公里通信光纤（含空芯光纤）产能，二期新增800吨预制棒及合成石英、2400万芯公里通信光纤（含空芯光纤）产能。

AI算力拉动光纤需求爆发，行业供需缺口推动光纤光棒价格持续上涨。需求端受益于全球AI算力基建落地，海量光连接需求加速释放。供给端，上游核心原材料（金属锗、高纯石英砂等）价格持续攀升，光棒作为光纤产业链中利润占比约70%的核心环节，技术壁垒高、产线建设周期长，短期产能难以快速释放，导致光棒价格自2025年初以来持续上涨，并向下游光纤环节传导。在行业供需缺口扩大、光纤光棒价格持续上行的窗口期，公司布局扩产有望充分受益于量价齐升红利，显著增厚利润。

公司在PCB设备与3D打印领域的两大成长曲线正同步进入加速兑现期。控股子公司大族数控作为国内PCB全制程设备龙头，充分受益于AI算力基建带动的高端PCB扩产周期。英伟达Rubin等新一代服务器架构技术迭代，推动公司CCD背钻机、超快激光钻机等高端产品需求加速释放，驱动业绩迎来明确拐点。全资子公司大族聚维深耕金属3D打印多年，在钛合金高精度成形领域建立差异化壁垒。2026年苹果折叠屏或将落地，公司3D打印工艺在铰链等复杂结构件上的应用有望实现产业化突破，打开全新成长空间。

盈利预测与投资评级：考虑到公司光纤及预制棒项目贡献长期业绩增量，多成长曲线协同发力，我们维持公司2026–2028年归母净利润为22.71/34.11/43.72亿元，当前股价对应PE为64/43/33x，维持“买入”评级。

风险提示：项目建设进度不及预期，项目收益不确定性风险，下游行业需求波动风险。