核心观点与关键数据
原料端
- 菲律宾雨季结束，镍矿品味下降，港口库存同比下降，国内镍铁厂原料偏紧。
- 印尼明年RKAB计划大幅削减配额，上调镍矿HPM公式品位基准系数至30%，原料供应收缩将抬高镍矿生产成本，进而抬高整个产业成本基线。
- 电解镍产量2943.01吨（月），中国镍铁产量3.2万吨（月），精炼镍及合金进口30139.89吨（月），镍铁进口90.986万吨（月）。
- SMM1#镍现货价125300元/吨（日），镍铁（7-10%）平均价11550元/镍点（日），中国铬铁产量75.78万吨（月）。
供应端
- 300系不锈钢产量205.76万吨（月），库存61.15万吨（周）。
- 不锈钢出口量45.85万吨（月）。
需求端
- 房屋新开工面积17928.64万平方米（月），挖掘机产量3.5万台（月），大中型拖拉机产量3.07万台（月），小型拖拉机产量1万台（月）。
- 市场成交平淡，现货升水偏高，库存小幅回升，去库趋势中断。
技术面
- 期货主力合约收盘价14740元/吨（日），8月合约价差-190元/吨（日），主力合约持仓量96951299手（日），仓单数量9983828吨（日）。
- 304/2B卷切边价157500元/吨（无锡，日），废不锈钢304价102000元/吨（无锡，日），基差530元/吨（日）。
行业消息
- 中国制造业PMI录得50.3，非制造业PMI50.2，综合PMI50.6，制造业平稳运行，产需同在扩张区间。
- 国务院常务会议推进人工智能发展，加快关键技术攻关，实施“人工智能+”行动。
- 美国国家经济委员会主任表示非农就业报告有望显示强劲数字，人工智能生产力激增具有通缩效应，加息理由不充分。
- 阿曼与伊朗就霍尔木兹海峡问题举行首次会议，伊朗强调所有船只须按“伊朗线路”通过。
研究结论
- 预计不锈钢期价震荡调整，关注1.45-1.50元/吨区间。
- 重点关注原料供应收缩、成本上移及需求淡季影响。
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