宏观面，工信部将推出十大重点行业稳增长工作方案，推动调结构、优供给、淘汰落后产能；李强宣布雅鲁藏布江下游水电工程开工，总投资约1.2万亿元。原料端，印尼PNBP政策限制镍供应，但镍铁产能加快释放，价格明显回落，成本支撑减弱。供应端，钢厂成本倒挂严重，全系亏损，被迫减产，国内反内卷举措或缓解过剩局面，预计产量进一步下滑。需求端，传统消费淡季，宏观不确定性增加，出口需求压力存，下游观望情绪浓厚，高价货接受度差。国内库存去化不佳，关注减产后的去库表现。技术面，放量增仓上涨，关注MA10支撑，预计短线震荡上涨。操作上建议多头思路。重点关注：印尼镍政策、镍铁价格、钢厂减产力度、国内库存变化。
关键数据：
- 期货市场：不锈钢主力合约收盘价12905元/吨，8-9月合约价差10元/吨，主力合约持仓量122622手，仓单数量103599吨。
- 现货市场：304/2B卷切边价13400元/吨，废不锈钢304价93000元/吨，主力合约基差165-55元/吨。
- 上游：电解镍产量2943吨，镍铁产量2.39万吨，精炼镍进口17687.58吨，镍铁进口84.82万吨，SMM1#镍价122850元/吨，镍铁平均价9000元/镍点，铬铁产量75.78万吨。
- 产业：300系不锈钢产量178.47万吨，库存62.09万吨，出口量45.85万吨。
- 下游：房屋新开工面积23183.61万平方米，挖掘机产量2.58万台，大中型拖拉机产量2.46万台，小型拖拉机产量1.1万台。
研究结论：
原料成本支撑减弱，钢厂减产力度加大，产量预计下滑；需求端传统淡季加宏观不确定性，下游观望情绪浓；库存去化不佳，关注减产后的去库表现。技术面短线震荡上涨，建议多头思路操作。
