纯苯苯乙烯日报：纯苯港口库存延续下降，基差走强

纯苯与苯乙烯观点 市场要闻与重要数据 纯苯方面：纯苯主力基差508元/吨（+113）。纯苯港口库存7.40万吨（-1.75万吨）；纯苯CFR中国加工费162美元/吨（-29美元/吨），纯苯FOB韩国加工费141美元/吨（-30美元/吨），纯苯美韩价差294.0美元/吨（-10.1美元/吨）。华东纯苯现货-M2价差195元/吨（-60元/吨）。 纯苯下游方面：己内酰胺生产利润-2478元/吨（-397），酚酮生产利润-543元/吨（-125），苯胺生产利润1119元/吨（+69），己二酸生产利润-1638元/吨（-330）。己内酰胺开工率69.07%（+1.17%），苯酚开工率77.44%（-1.49%），苯胺开工率81.36%（-4.71%），己二酸开工率63.70%（-2.20%）。 苯乙烯方面：苯乙烯主力基差56元/吨（-152元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润-781元/吨（-222元/吨），预期逐步压缩。苯乙烯华东港口库存113800吨（+9000吨），苯乙烯华东商业库存83800吨（+14000吨），处于库存回建阶段。苯乙烯开工率66.4%（+3.0%）。 下游硬胶方面：EPS生产利润418元/吨（-130元/吨），PS生产利润118元/吨（-30元/吨），ABS生产利润-1381元/吨（-39元/吨）。EPS开工率48.49%（-8.52%），PS开工率44.30%（-2.00%），ABS开工率58.10%（+0.00%）。 市场分析 6月22日伊朗和美国达成了协议文件。美国解除伊朗石油贸易制裁60天，美国财政部授权在2026年8月21日之前生产、交付和销售源自伊朗的原油、石化产品及石油产品。美军以伊朗攻击霍尔木兹海峡附近海域商船为由，再次对伊朗境内多个目标实施打击。伊朗伊斯兰革命卫队当地时间28日说，已对近日美国“侵略”行径作出“果断回应”。美国和伊朗已同意停止互相袭击，双方将于30日在卡塔尔首都多哈继续谈判，聚焦霍尔木兹海峡问题。 纯苯方面。中国纯苯港口库存进一步下滑，基差走强；而国内石油苯开工仍在低位，仍迟迟未兑现汽油胀库带来的减油增化的预期，但市场交易后续炼厂重整开工回升及国产纯苯开工回升的预期；海外方面，韩国纯苯发货量有所回升，但美汽油偏强，纯苯美韩价差扩大，或分流中国货源。下游开工延续淡季，CPL开工持续低位盘整，下游PA6及锦纶开工低位拖累；苯酚开工小幅回落，关注下游PC开工反弹持续性；苯胺开工回落，下游MDI库存压力大而拖累开工；己二酸开工回落，下游PA66开工再度下降；仅苯乙烯开工见底回升。 苯乙烯方面。港口连续进入库存回升周期，国内苯乙烯开工率开始回升，而海外苯乙烯开工亦逐步见底回升，出口支撑亦有所减弱。下游方面，PS开工低位背景下进一步走弱，且成品库存压力开始回升；ABS开工维持低位震荡，且成品库存压力进一步走高；EPS开工淡季回落。空调排产7-8月仍偏弱，9月同比有一定幅度修复。 策略 单边：EB逢高做空套保基差及跨期：空EB2608多EB2609跨品种：EB-BZ价差逢高做缩 风险美伊进一步谈判的进展，霍尔木兹海峡航运恢复速率 目录 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差............................................................................................................4二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差.........................................................................................................5三、纯苯与苯乙烯库存、开工率...................................................................................................................8四、苯乙烯下游开工及生产利润...................................................................................................................9五、纯苯下游开工与生产利润....................................................................................................................10 图表 图1：纯苯主力基差与纯苯主力期货合约价格........................................................................................................................4图2：纯苯主力合约基差............................................................................................................................................................4图3：纯苯现货-M2纸货价差.....................................................................................................................................................4图4：纯苯连一合约-连三合约价差...........................................................................................................................................4图5：苯乙烯主力基差与苯乙烯主力合约................................................................................................................................5图6：EB主力合约基差|单位：元/吨.........................................................................................................................................5图7：苯乙烯连一合约-连三合约价差|单位：元/吨.................................................................................................................5图8：石脑油加工费|美元/吨......................................................................................................................................................6图9：纯苯FOB韩国-石脑油CFR日本|美元/吨.........................................................................................................................6图10：苯乙烯非一体化装置生产利润|元/吨............................................................................................................................6图11：纯苯FOB美湾-纯苯FOB韩国|美元/吨...........................................................................................................................6图12：纯苯FOB美湾-CFR中国|美元/吨...................................................................................................................................6图13：纯苯FOB鹿特丹-CFR中国|美元/吨...............................................................................................................................6图14：纯苯进口利润|元/吨........................................................................................................................................................7图15：苯乙烯进口利润|元/吨....................................................................................................................................................7图16：苯乙烯FOB美湾-CFR中国|美元/吨...............................................................................................................................7图17：苯乙烯FOB鹿特丹-CFR中国|美元/吨...........................................................................................................................7图18：纯苯华东港口库存|单位：万吨.....................................................................................................................................8图19：纯苯开工率|单位：%.....................................................................................................................................................8图20：苯乙烯华东港口库存|单位：吨........................................................................................