软商品日报

【棉花&棉纱】美棉主产区天气好转，干旱占比大幅回落，利于美棉生长，关注即将公布的面积报告；印度季风推进缓慢，初期降雨偏低。美棉旧作出口尾声，新棉签约情况偏好。郑棉减仓大幅反弹，现货成交一般，纺企采购以刚需为主，新棉涨势良好。截至6月15日，全国棉花商业库存341.36万吨，较5月底减少33.17万吨，高于去年同期28.67万吨；新疆疆内棉花库存215.06万吨，较5月底减少27.79万吨，高于去年同期17.2万吨。需求端下游棉纱、坯布端成品库存继续累积，纺企开机下降，淡季延续。操作上暂时观望。

【白糖】上周美糖弱势运行。巴西5月下半月甘藷入榨量减少，出糖率增加，但制糖比例同比减少，关注后续生产情况。国内郑糖走势偏弱，广西食糖产量同比大幅增加，国产糖供应充足。需求方面，市场看空预期强，销量同比大幅下降。25/26榨季国内供需偏宽松，预计短期糖价维持震荡。

【苹果】期价反弹。现货方面，山东产区苹果价格平稳，客商采购好货为主。产量预期方面，山东新季苹果套袋情况较好，套袋量高于去年；陕西套袋进展顺利，幼果生长良好；甘肃套袋进度超九成，整体规模或高于去年。库存方面，截至6月25日，全国冷库苹果库存101.77万吨，同比增加2%。市场交易主线转向新季产量预期，主产区天气较好，有利于产量恢复，关注后期天气情况，操作上维持偏空思路。

【20号胶&天然橡胶&合成橡胶】天然橡胶RU、20号胶NR和丁二烯橡胶BR期货价格震荡偏强，现货价格稳定，合成橡胶现货价格涨多跌少，外盘丁二烯港口价格下跌，泰国原料市场价格下跌。供应方面，全球天然橡胶进入高产期，新胶释放量增加，关注产区天气；丁二烯橡胶装置开工率缓慢上升，部分装置检修，开工率下降。需求方面，受端午节影响，上周国内轮胎开工率走低，终端市场需求偏弱，山东轮胎产成品库存增加。库存方面，青岛地区天然橡胶总库存增加至68.36万吨，中国顺丁橡胶社会库存大幅增加至1.36万吨，上游中国丁二烯港口库存小幅下降至3.37万吨。需求偏弱，供应增加，库存增加，成本驱动减弱，市场情绪改善，策略上观望，跨品种套利持有。

【纸浆】纸浆期货反弹，基本面仍一般，港口库存高位，消化进度偏慢，供给稳定需求偏弱。国内前五个月纸浆进口同比持平，截至6月25日，中国纸浆主流港口样本库存量为232.3万吨，较上期小幅减少0.5万吨，库存同比高位。海外报价持稳，国内需求偏弱，淡季特征明显，下游纸厂订单不佳，采购偏弱，拖累浆价，短期纸浆走势偏弱。

【原木】期价震荡。现货报价持稳。供应方面，外盘报价高位，外商发货意愿增加，后期到货量或增加。需求方面，截至6月26日，全国13个港口原木日均出库量为5.96万方，同比下跌9.28%，需求进入淡季。库存方面，截至6月26日，全国港口原木总库存为262万方，同比下降22.02%，库存压力较小。低库存对价格存在支撑，操作上暂时观望。