宏观面，美官员表示美伊将“暂停”敌对行动，计划30日在卡塔尔首都举行会谈。基本面，海外锌矿山TC持续低位下探，虽然冶炼端副产品硫酸价格高企，炼厂利润依然明显收缩；国内锌矿库存继续下降，库存天数降至18.5天，矿紧压力明显增大，后续炼厂或检修减产增多。沪伦比值持续走弱，出口窗口打开。需求端传统需求淡季，消费无明显亮点，下游镀锌板开工率下降。库存方面，近期逢低采购氛围改善，国内库存小幅下降，现货基差低位回升；LME锌库存下降，升贴水回升。技术面，持仓减量价格回升，空头氛围减弱。观点参考：预计沪锌修复回升，关注M60支撑，上方2.5位置压力。
关键数据：
- 期货市场：沪锌主力合约收盘价24470元/吨，8月合约价差-255元/吨，LME锌电子盘3500美元/吨，前20名净持仓148184手，上期所库存15472吨，LME库存120525吨。
- 现货市场：上海有色网0#锌现货价24255元/吨，主力合约基差-2150元/吨，LME锌0-3个月升贴水10.75美元/吨。
- 上游：进口数量39659吨，北方加工费-103元/吨，南方加工费-145元/吨，主要港口加工费-700美元/干吨。
- 产业：精炼锌进口5000.78吨，产量64.1万吨，出口3928.84吨，锌锭库存24.76万吨。
- 下游：镀锌板产量223万吨，销量233万吨，房屋新开工面积17928.64万平方米，汽车产量258.2万辆，空调产量2704.8万台。
- 期权市场：锌平值看涨期权隐含波动率16.42%，看跌期权隐含波动率16.39%，20日历史波动率17.27%，60日历史波动率14.48%。
研究结论：预计沪锌修复回升，关注M60支撑，上方2.5位置压力。
