香港特别行政区劳动力参与率下降的诊断

香港特别行政区劳动参与率下降的诊断 Hui Ceara, Raman Narayanan, Tabarraei Hamid Reza, Tam Stella, WuZhang, Xu Yizhi, and Yang Ruihua SIP/2026/046 国际货币基金组织的专题论文由基金组织工作人员编制，作为与成员国定期磋商的背景文件。该报告基于其于2026年5月4日完成时可用信息。此报告亦作为国际货币基金组织国家报告第26/115号单独发布。 2026JUN 国际货币基金组织专题报告 亚洲和大洋洲部 香港特别行政区劳动参与率下降诊断报告编制者：蔡雅慧、拉马南·拉曼、哈米德·雷扎·塔巴雷伊、谭宝霞、张武、许一之、杨瑞华 托马斯·黑尔布林授权发行 2026年6月 国际货币基金组织专题论文由国际货币基金组织工作人员准备，作为与成员国定期磋商的背景文件。该报告基于其于2026年5月4日完成时可用信息。此报告亦作为国际货币基金组织国家报告第26/115号单独发布。 摘要：香港特别行政区正面临劳动参与率（LFPR）的持续下降，近年来的下降速度有所加快，这主要是由人口老龄化所驱动，并进一步因青年参与率下降而加剧。青年LFPR的下降，部分可归因于香港特别行政区非本地学生比例上升的机械效应，但也表明青年劳动市场进入的推迟，这很大程度上反映了持续的教育。其潜在动机可能揭示了在结构性部门转变、人工智能的兴起以及劳动力市场竞争加剧、劳动力受教育程度提高的背景下，就业市场格局和劳动力技能要求的转变。 推荐引文：惠（Hui）, C., N. 拉曼 (N. Raman), H. R. 塔巴雷伊 (H. R. Tabarraei), S. 唐纳 (S. Tam), Z. 吴 (Z.Wu), Y. 许 (Y. Xu), 和 R. 杨 (R. Yang) (2026). 香港特别行政区劳动参与率下降的诊断 (Diagnosis of Decreasing Labor Force Participation in Hong Kong SAR). 国际货币基金组织 (IMF) 选择性问题文件 (Selected Issues Paper),亚洲及太平洋部门 (Asia and Pacific Department), SIP/2026/046. 华盛顿特区 (Washington, D.C.): 国际货币基金组织 (International Monetary Fund). 精选问题论文 香港特别行政区劳动参与率下降的诊断 香港特别行政区 由崔雅慧、拉马南·拉曼、哈米德·雷扎·塔巴拉埃、谭思嘉、张武、许一知和杨瑞华共同撰写1 香港特别行政区劳动参与率下降的诊断1 香港特别行政区正面临劳动参与率（LFPR）的持续下降，近年来的下降速度有所加快，这主要是由人口老龄化所驱动，并进一步因青年参与率下降而加剧。青年LFPR的下降，部分可归因于香港特别行政区非本地学生比例上升的机械效应，但也表明青年劳动市场进入的推迟，这很大程度上反映了持续的教育。其潜在动机可能揭示了在结构性部门转变、人工智能的兴起以及劳动力市场竞争加剧、劳动力受教育程度提高的背景下，就业市场格局和劳动力技能要求的转变。 A. 简介 1.香港特别行政区正面临其劳动参与率（LFPR）的持续下降，这一趋势近年来有所加速。该地区的劳动参与率2从2015年的61.1%下降到2025年约56.9%，相对于劳动年龄人口，劳动力市场供给呈现收缩。这种下降在20至24岁的年轻人中最为显著，尤其自2021年以来（如图表所示），这与多个其他年龄组观察到的劳动力参与率上升形成了鲜明对比。 2.香港特别行政区的劳动参与率世俗性下降反映了两个关键因素：人口老龄化和青年劳动力参与率下降。正如文中强调的2024香港特别行政区第四条条款磋商人口老龄化持续对劳动力参与率施加下行压力，主要通过其广度边际产生影响。例如，老年群体（年龄在65岁及以上）——其通常表现出最低的劳动力参与率——的人口占比已从2015年的15.6%稳步上升至2025年末的24.2%。与此同时，65岁及以上年龄组的劳动力参与率从2015年的9.4%上升至2025年的13.5%（文本图表），部分原因是健康老龄化和更长的职业生涯。然而，这一水平仍远低于年轻群体的水平，导致其对整体劳动力参与率产生负面影响。此外，越来越多的青年群体开始... 近年来选择退出劳动力市场，通过就业强度（intensive margin）对总劳动参与率（LFPR）造成压力。青年参与率下降的趋势引发了关于其潜在驱动因素以及未来劳动力市场政策影响的重大问题——这也是本文的关注重点。 3. 本《重点问题研究》旨在探讨与青年劳动力参与率相关以下三组关键问题，同时承认人口老龄化是劳动力参与率下降的主要驱动因素。 香港特别行政区劳动力市场的典型特征是什么？劳动力、就业和劳动参与率（LFPR）中的结构趋势和周期性模式是什么？（B部分） 香港特别行政区劳动参与率下降的主要构成驱动因素是什么？具体而言，下降趋势中有多大比例可以归因于人口老龄化，又有多大比例可以归因于青年劳动力参与率下降（C部分）？香港特别行政区的劳动力参与率变化分解结果与同类型经济体相比如何？ 哪些因素可以解释近期青年参与度下降的情况（D部分）？是什么结构因素——例如经济结构转型、劳动力市场教育水平提高以及技术变革——导致了青年劳动参与率下降？青年再教育率的上升是否反映了在人工智能及其他技术颠覆出现的背景下，对不断变化的技能需求的适应？ 4. 该论文强调了人口趋势、青年教育选择以及劳动力市场结构变化在塑造香港特别行政区劳动力参与结果中的作用。3 劳动参与率（LFPR）的构成变化结构份额分析表明，人口老龄化仍然是导致总体LFPR下降的主要驱动因素，而近期青年LFPR的下降也对总体LFPR的下降做出了贡献，这使香港特别行政区与一些同类经济体区分开来。此外，家庭调查和劳动力市场数据显示，继续教育是导致青年LFPR下降的主要驱动因素，揭示了延长培训的潜在动机，包括行业结构性变化、不断变化的劳动力技能需求、人工智能的出现，以及可能源于更高教育水平的劳动力市场竞争力的提升。本文最后提出了政策启示。 B. 香港特别行政区劳动力市场 stylized facts 劳动力市场的结构和周期性趋势 过去三十年来，香港特别行政区的劳动力结构发生了重大转变。55岁及以上年龄的劳动者占比几乎翻了一番，从2010年的13%上升到2025年第二季度（25%）的25%，而15至24岁的青年和25至54岁的青壮年劳动力占比则有所下降（文本图1，第1部分）。与此同时，劳动力队伍的受教育程度越来越高。拥有高等教育学历（学位及以上）的个人占比显著增加，从2010年的24%上升到2025年第二季度（36%）的36%（文本图1，第2部分）。这一上升趋势在青年（15至24岁）群体中尤为明显，其拥有高等教育学历的比例翻了一番，从2010年的25%上升到2025年第二季度（52%）的52%，反映出向更高教育水平发展的明显趋势。 6. 周期性指标显示，劳动力市场状况已从疫情低谷开始复苏，尽管这种反弹在不同人群群体中并不均衡。新冠疫情重新开放后，失业率降至4%以下，从2021年第一季度7%的峰值回落。小时工资增长也有所增强，年增长率回升至3%以上，相较于疫情期间峰值时的0.9%的低点有所提升。尽管有所改善，但劳动力市场的特定部分仍面临压力。值得注意的是，高学历人群的失业率 受教育程度（即拥有高等教育资格者）随时间推移呈上升趋势，近期与低学历工人的受教育程度趋于一致（参见文本图2，第1面板）。这可能表明劳动力市场中的竞争加剧以及工人技能与工作需求之间存在一定程度的错配。此外，近十年来，青年失业率与其他年龄组别的差距显著扩大，近年来这一差距进一步拉大（参见文本图2，第2面板）。 图2。香港特别行政区：失业率细分 按教育程度划分的失业率 劳动力参与率中的结构变化 7. 不断变化的的人口结构对塑造香港特别行政区的劳动参与率起到了重要作用。近二十年来，青年群体的占比和参与率呈稳步下降趋势（见图3，第1部分）。特别是，20至24岁年龄段的劳动年龄人口参与率（LFPR）从2005年超过70%下降到近年略低于50%，同时他们在总人口中的占比也收缩，加大了对总体LFPR的下行压力。相比之下，65岁及以上老年人口的占比自2005年以来翻了一番以上，从15岁及以上人口中的约14%上升到超过26%（见图3，第2部分）。尽管老年人口的参与率逐渐提高，但与其他年龄段相比仍然较低，这表明人口老龄化将继续对总体LFPR造成压力。 4 国际货币基金组织 8. 为实现更高的教育成就并适应不断变化的技能需求而进行的更长时间的学校教育，似乎是香港特别行政区青年劳动力参与率下降的一个关键因素。由于提供更长时间的免费教育（从9年延长至12年）以及高等教育的机会增加，自20世纪90年代以来，平均受教育年限显著提高，其增幅超过了大多数同等发达经济体（文本图4，第1部分）。在过去几十年中，青年各教育群体的参与率均有所下降，尤其是在2000-20年间，接受中学或非学位高等教育者下降尤为明显，其劳动参与率（LFPR）下降了近10个百分点（文本图4，第2部分）。最近，接受高等教育者的青年劳动参与率开始下降。这些变化模式反映了越来越多青年进入高等教育，并可能激励他们进一步攻读研究生学位，以适应不断变化的劳动力市场技能需求。这可能导致他们进入劳动力市场的时间推迟。 香港特别行政区：按职业划分的就业总人数（百分比）与这一解读一致，过去十年中，高技能专业职业的占比有所上升，这表明对教育程度更高、技能要求更全面劳动力的需求正在增长。自2005年以来，从事管理、专业和助理专业岗位的就业人员比例有所上升，而初级 职业和文职支持岗位的就业则有所下降（如图表所示）。这种结构性变化意味着，求职者，尤其是年轻人，可能越来越认为接受进一步教育对于在向高技能、高资格岗位发展的劳动力市场中保持竞争力是必要的。 10. 近期的行业就业结构变化凸显了香港特别行政区持续向以金融和商业服务为核心的-service导向型经济转型。就业在专业服务（文本图表）和房地产领域有所扩大。相比之下，传统行业， 包括制造业、贸易和批发、零售业，以及住宿和餐饮服务业，自2018年以来就业岗位已大幅下降。这些行业结构的转变也反映在青年就业模式上，如D节所述，金融及其他专业服务行业在青年就业中所占的份额正在增长。这种结构性重新分配突显了香港特别行政区作为区域金融和商业服务中心的角色，并反映了粤港澳大湾区融合背景下的持续经济转型。 跨经济比较 香港特别行政区并非唯一面临青年劳动力低落及减少的地区 参与尽管香港特别行政区在劳动年龄人口参与率（LFPR）的水平及趋势上与经合组织平均水平存在差异，但在两个区域同行——韩国和新加坡——中也发现了类似的压力。在韩国，虽然相对 稳定，青年劳动参与率（LFPR）一直显著低于其他发达经济体，因为很大一部分青年推迟了他们的职业生涯，以便在大公司或专业岗位上找到工作（参见2024年韩国第四条款磋商新加坡观察到呈下降趋势，与教育相关的劳动力市场进入延迟是导致青年劳动参与率下降的原因。2024年，MAS在此背景下，进行跨经济体比较能提供有益的背景信息，并有助于为香港特别行政区识别潜在的政策启示。 C. 转移份额分析 12. 为评估青年劳动力参与率下降与人口老龄化相比的相对重要性，将劳动力参与率的变化分解为人口结构变化和群体内部参与率变化的贡献。如上所示，年龄队列构成等因素以及队列内劳动参与率（LFPR）趋势可能对总体LFPR产生抵消效应。例如，尽管老年年龄段的LFPR从低基数有所上升，但仍低于总体LFPR。因此，老年人口比重的上升往往会压低总体LFPR。类似地，虽然青年LFPR虽然很高但正在下降，青年人口比重的下降可能导致总体LFPR降低。份额变化分析（SSA）有助于厘清这些潜在