量化周报：供需博弈下或继续震荡偏多

核心观点与关键数据

• 择时观点：市场处于供需博弈下的震荡偏多行情。流动性转为上行趋势，分歧度保持回升，景气度保持上行趋势，从三维择时框架来看转为震荡上涨。沪深300前期放量反弹形成上涨波段，但需求与供应在高位激烈博弈，动能衰减，尚未跨过派发确认门槛，倾向判断为上行途中的再吸筹整固，未来或继续震荡偏多。
• 指数监测：中证半导指数近1周、近1月、近3月ETF流入比例最大；近1周180金融、沪深300、沪港深300、800能源、CS物流指数份额流出最多；近1周流入较多的还有恒生A股电网设备、大盘成长、国证信创、有色矿业。
• 热点趋势ETF策略：2025年以来收益63.73%，相比沪深300指数的超额收益为36.30%。本周热点趋势策略中主要包括金融地产、红利、通信设备、国企、运输、半导、化工等ETF。
• 资金流共振策略：本周推荐商贸零售、轻工制造、机械行业。
• 全天候配置：高波版和低波版收益率分别为5.5%、2.3%。截至2025年，高波版年化收益率11.8%，年平均最大回撤4.3%，夏普比率1.9；低波版年化收益率6.7%，年平均最大回撤1.8%，夏普比率2.4。
• 因子跟踪：本周市场呈现“高动量高贝塔高市值”的风格特征。动量因子、贝塔因子、市值因子均录得正收益。
  • Alpha因子：分时间维度，(营业收入-过去八个季度的营业收入均值)/过去八个季度的营业收入标准差因子表现最好，超额收益6.48%；(当前一致预测roe_FY1-1个月前一致预测roe_FY1)/1个月前一致预测roe_FY1绝对值因子与未来滚动12个月一致预期每股收益因子亦表现优异。
  • 分指数：大市值中成长因子和盈利因子占优，小市值中机构持仓因子表现较好。中证500、中证800、中证1000中，基金总持股数环比变动/个股期初流通股数因子表现突出。
• 指数增强策略表现跟踪：沪深300指数增强组合本周超额收益1.1%，本月超额收益3.7%，本年超额收益为15.0%；中证500指数增强组合本周超额收益-1.3%，本月超额收益-2.8%，本年超额收益为4.6%；中证1000指数增强组合本周超额收益-0.5%，本月超额收益-3.2%，本年超额收益为-2.0%。